議員ウォーレン・デビッドソン：GENIUS法とCLARITYが米国の暗号資産を口座ベースで監視強化のモデルへとシフトさせる
下院議員ウォーレン・デイヴィッドソンは、最近の米国政策、特に2025年のGENIUS Actによるステーブルコイン枠組みと停滞するCLARITY Actが、業界を口座ベースで監視の強いモデルへと追いやり、暗号市場を制約していると警告しています。デイヴィッドソンはGENIUS Actが銀行を優遇し、非銀行にステーブルコインの利息支払いを禁じ、セルフカストディ（自己管理）を明確に保護しておらず、分散化の利点を損ない、資本や利用者の海外流出を招きかねないと述べています。また、GENIUSのバックエンド機能は米国の卸売型中央銀行デジタル通貨（CBDC）に似る可能性があり、デジタルIDの統合が監視や強制、統制を拡大する恐れがあると警告しました。デイヴィッドソンはステーブルコインが米国債需要を高め、連邦の借入コストを下げる可能性があることを認めつつも、これらの利点はプライバシーや自主性のトレードオフを伴うと警告しています。さらにCLARITY Actは仮に可決されても見せかけに過ぎず、セルフカストディや非銀行の参加に対する実質的な保護を回復しない可能性があると主張しています。トレーダーは銀行を優遇し非銀行のステーブルコイン利用を制限する規制の変化に注意すべきであり、それらは流動性、国内でのステーブルコイン発行、カストディフローを変える可能性があります。
Bearish
説明された規制措置 — 銀行を優遇するGENIUS法案、非銀行系ステーブルコインの利息制限、自己管理（セルフカストディ）保護の脆弱さ — は、カストディ集中を強め、非銀行系ステーブルコインの有用性を低下させます。トレーダーにとっては、これはステーブルコイン由来の流動性およびオンショアのノンカストディアル流入にとって弱気です：規制が厳しくなると利用可能なオンチェーン資本が縮小し、利用者や発行が海外に流出し、アービトラージや摩擦コストが上昇する可能性があります。短期的には、不確実性や政治的反発が、マーケットが規制リスクを織り込む中でステーブルコインのペッグやステーブルコイン関連通貨ペアのボラティリティを生むことがあります。中長期的には、銀行寄りの枠組みはカストディを中央集権化し、分散型ステーブルコインの需要を低下させる傾向があり、取引量やオンチェーン流動性を減少させ、パーミッションレスなステーブルコインに依存するトークンやプラットフォームに打撃を与える可能性があります。しかし一部の既存勢力（銀行担保のステーブルコイン、カストディアルプラットフォーム）は相対的な恩恵を受け、マーケット全体の損失を和らげることも考えられます。総じて、ステーブルコインおよび関連する市場流動性への純影響はマイナスと見込まれます。