Rep. Warren Davidson: Akta GENIUS dan CLARITY mengalihkan kripto AS ke model berasaskan akaun dengan pengawasan lebih tinggi
Wakil Warren Davidson memberi amaran bahawa dasar AS terkini — terutamanya rangka kerja stablecoin GENIUS Act 2025 dan CLARITY Act yang tersekat — mengehadkan pasaran kripto dengan menolak industri ke model berasaskan akaun yang lebih berpengawasan. Davidson berkata GENIUS Act memihak kepada bank, menghalang bukan bank daripada membayar faedah ke atas stablecoin, dan gagal melindungi pemegangan kendiri (self-custody) dengan jelas, menghakis kelebihan penyahperantaraan kripto dan mengundang risiko modal dan pengguna berhijrah ke luar negara. Beliau juga memberi amaran bahawa ciri backend GENIUS boleh menyerupai mata wang digital bank pusat (CBDC) borong AS dan bahawa integrasi ID digital berpotensi boleh meluaskan pemantauan, paksaan dan kawalan. Davidson mengakui stablecoin mungkin meningkatkan permintaan terhadap Perbendaharaan AS dan menurunkan kos pinjaman persekutuan, tetapi memberi amaran bahawa manfaat ini datang dengan pertukaran dalam privasi dan autonomi. Beliau selanjutnya berpendapat CLARITY Act — walaupun diluluskan — boleh bersifat kosmetik dan mungkin tidak memulihkan perlindungan bermakna untuk self-custody atau penyertaan bukan bank. Pedagang harus memantau pergeseran peraturan yang memihak bank dan mengehadkan kegunaan stablecoin bukan bank, kerana langkah-langkah ini boleh mengubah kecairan, penerbitan stablecoin di dalam negara, dan aliran kustodian.
Bearish
Langkah kawal selia yang diterangkan — Akta GENIUS yang menguntungkan bank, sekatan terhadap faedah stablecoin bukan bank, dan perlindungan kawalan sendiri yang lemah — meningkatkan tumpuan kustodian dan mengurangkan kegunaan stablecoin bukan bank. Bagi peniaga ia adalah bearish untuk kecairan stablecoin asli dan aliran bukan kustodian dalam negara: peraturan yang lebih ketat boleh mengecilkan modal on-chain yang boleh digunakan, mendorong pengguna dan penerbitan ke luar negara, dan menaikkan kos arbitrage/geseran. Dalam jangka pendek, ketidakpastian dan tentangan politik boleh mencetuskan turun naik dalam peg stablecoin dan pasangan berkaitan stablecoin apabila pasaran memasukkan risiko kawal selia. Dalam jangka sederhana hingga panjang, rangka kerja yang memihak bank cenderung menzentralisasikan kustodi dan menurunkan permintaan untuk stablecoin terdesentralisasi, yang boleh mengurangkan volum dagangan dan kecairan on-chain, menjejaskan token dan platform yang bergantung pada stablecoin tanpa kebenaran. Walau bagaimanapun, beberapa pemain lama (stablecoin berpandukan bank, platform kustodial) boleh melihat manfaat relatif, yang menampakkan kerugian di seluruh pasaran. Secara keseluruhan, kesan bersih ke atas stablecoin dan kecairan pasaran berkaitan dijangka negatif.