Rep. Warren Davidson: Lei GENIUS e CLARITY direcionam as criptomoedas dos EUA para um modelo baseado em contas com maior vigilância
O representante Warren Davidson alertou que a política recente dos EUA — notadamente o arcabouço de stablecoins GENIUS Act de 2025 e o CLARITY Act estagnado — está restringindo os mercados cripto ao empurrar a indústria para um modelo baseado em contas com maior vigilância. Davidson diz que o GENIUS Act favorece os bancos, impede que não-bancos paguem juros em stablecoins e não protege claramente a autocustódia, corroendo a vantagem de desintermediação das criptomoedas e arriscando a fuga de capital e de usuários para o exterior. Ele também advertiu que as funcionalidades de back-end do GENIUS poderiam assemelhar-se a uma moeda digital de banco central (CBDC) atacadista dos EUA e que a potencial integração de identidade digital poderia ampliar monitoramento, coerção e controle. Davidson reconhece que stablecoins podem aumentar a demanda por Treasuries dos EUA e reduzir o custo de endividamento federal, mas alerta que esses benefícios vêm com trade-offs em privacidade e autonomia. Argumenta ainda que o CLARITY Act — mesmo se aprovado — pode ser cosmético e não restaurar proteções significativas para autocustódia ou participação de não-bancos. Os traders devem observar mudanças regulatórias que favoreçam bancos e restrinjam a utilidade das stablecoins não-bancárias, pois essas medidas podem alterar a liquidez, a emissão onshore de stablecoins e os fluxos de custódia.
Bearish
As medidas regulatórias descritas — o GENIUS Act favorecendo bancos, as restrições ao pagamento de juros em stablecoins por entidades não bancárias e as fracas proteções à autocustódia — aumentam a concentração custodial e reduzem a utilidade de stablecoins emitidas por não bancos. Para traders, isso é bearish para a liquidez nativa de stablecoins e para fluxos não custodiais onshore: regras mais rígidas podem reduzir o capital utilizável on-chain, empurrar usuários e emissão para o exterior e elevar os custos de arbitragem/fricção. No curto prazo, incerteza e reação política podem criar volatilidade nos pegs de stablecoins e em pares vinculados a stablecoins, à medida que os mercados precificam o risco regulatório. No médio-longo prazo, estruturas que favorecem bancos tendem a centralizar a custódia e diminuir a demanda por stablecoins descentralizadas, o que pode reduzir volume de negociação e liquidez on-chain, prejudicando tokens e plataformas que dependem de stablecoins permissionless. Entretanto, alguns incumbentes (stablecoins lastreadas por bancos, plataformas custodiais) podem obter benefícios relativos, atenuando perdas no mercado como um todo. No geral, o efeito líquido sobre stablecoins e liquidez de mercado relacionada tende a ser negativo.