น.ส.พ. วอร์เรน เดวิสัน: กฎหมาย GENIUS และ CLARITY ผลักดันคริปโตของสหรัฐไปสู่โมเดลแบบอิงบัญชีที่มีการเฝ้าระวังมากขึ้น
ตัวแทน Warren Davidson เตือนว่านโยบายล่าสุดของสหรัฐฯ — โดยเฉพาะกรอบ stablecoin ของ GENIUS Act ปี 2025 และ CLARITY Act ที่ติดขัด — กำลังจำกัดตลาดคริปโตโดยผลักดันอุตสาหกรรมไปสู่โมเดลที่อิงบัญชีและการตรวจสอบมากขึ้น Davidson ระบุว่า GENIUS Act เอื้อประโยชน์ให้ธนาคาร ห้ามผู้ที่ไม่ใช่ธนาคารจ่ายดอกเบี้ยบนสเตเบิลคอยน์ และไม่ปกป้องการถือครองด้วยตนเองอย่างชัดเจน ทำให้ข้อได้เปรียบด้านการลดคนกลางของคริปโตถูกกัดกร่อนและเสี่ยงที่ทุนและผู้ใช้อาจไหลออกนอกประเทศ เขายังเตือนว่าฟีเจอร์แบ็กเอนด์ของ GENIUS อาจคล้ายกับสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) แบบขายส่งของสหรัฐฯ และการผนวกรวมตัวตนดิจิทัลอาจขยายการตรวจสอบ การบังคับ และการควบคุม Davidson รับว่าสตีเบิลคอยน์อาจเพิ่มความต้องการตราสารหนี้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ และลดต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลกลาง แต่เตือนว่าผลประโยชน์เหล่านี้ต้องแลกด้วยความเป็นส่วนตัวและอิสระ เขายังโต้แย้งว่า CLARITY Act — แม้จะผ่าน — อาจเป็นเพียงเชิงเครื่องสำอางและอาจไม่คืนการคุ้มครองที่มีนัยสำคัญสำหรับการถือครองด้วยตนเองหรือการมีส่วนร่วมของผู้ที่ไม่ใช่ธนาคาร ผู้ค้าควรจับตาการเปลี่ยนแปลงระเบียบที่เอื้อต่อธนาคารและจำกัดการใช้งานสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ธนาคาร เนื่องจากมาตรการเหล่านี้อาจเปลี่ยนสภาพคล่อง การออกสเตเบิลคอยน์ในประเทศ และการไหลของการเก็บรักษา
Bearish
มาตรการด้านกฎระเบียบที่อธิบายไว้ — พระราชบัญญัติ GENIUS ที่เอื้อต่อธนาคาร ข้อจำกัดเกี่ยวกับดอกเบี้ยของสเตเบิลคอยน์โดยหน่วยงานที่ไม่ใช่ธนาคาร และการคุ้มครองการถือครองด้วยตนเองที่อ่อนแอ — ทำให้การรวมศูนย์การดูแล (custody) เพิ่มขึ้นและลดประโยชน์ใช้สอยของสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยหน่วยงานที่ไม่ใช่ธนาคาร สำหรับผู้ซื้อขาย นี่เป็นสัญญาณเป็นขาลงต่อสภาพคล่องที่เกิดจากสเตเบิลคอยน์และกระแสที่ไม่ใช่การฝากรักษาสิทธิ์ภายในประเทศ: กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นสามารถลดทุนที่ใช้งานได้บนเชน ผลักดันผู้ใช้และการออกไปยังต่างประเทศ และเพิ่มต้นทุนการทำอาร์บิทราจ/แรงเสียดทาน ในระยะสั้น ความไม่แน่นอนและการต่อต้านทางการเมืองอาจสร้างความผันผวนในสมอราคาของสเตเบิลคอยน์และคู่ที่เกี่ยวข้อง ขณะที่ตลาดกําหนดราคาความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ในระยะกลางถึงยาว กรอบที่เอื้อประโยชน์ต่อธนาคารมักนำไปสู่การรวมศูนย์การดูแลและลดความต้องการสเตเบิลคอยน์แบบกระจายอำนาจ ซึ่งอาจลดปริมาณการซื้อขายและสภาพคล่องบนเชน ทำร้ายโทเค็นและแพลตฟอร์มที่พึ่งพาสเตเบิลคอยน์แบบไม่มีการอนุญาต อย่างไรก็ตาม ผู้เล่นเดิมบางราย (สเตเบิลคอยน์ที่หนุนโดยธนาคาร แพลตฟอร์มที่ให้การดูแล) อาจได้ประโยชน์เชิงสัมพัทธ์ บรรเทาการขาดทุนโดยรวมของตลาด โดยรวม ผลกระทบสุทธิที่คาดว่าจะเกิดขึ้นต่อสเตเบิลคอยน์และสภาพคล่องที่เกี่ยวข้องในตลาดมีแนวโน้มเป็นลบ