Rep. Warren Davidson: Ang GENIUS at CLARITY na batas ay nagtutulak sa crypto ng US patungo sa account-based, mas mataas na surveilans na modelo
Nagbabala si Representative Warren Davidson na ang mga kamakailang patakaran ng US — partikular ang 2025 GENIUS Act stablecoin framework at ang naipit na CLARITY Act — ay nililimitahan ang mga merkado ng crypto sa pagtulak ng industriya patungo sa account-based na modelo na may mas mataas na surveillance. Sabi ni Davidson na pinapaboran ng GENIUS Act ang mga bangko, ipinagbabawal ang mga nonbank na magbayad ng interes sa stablecoins, at nabibigo na malinaw na protektahan ang self-custody, na sumisira sa disintermediation na bentahe ng crypto at nagbabadya ng paglipat ng kapital at mga user sa ibang bansa. Nagbabala rin siya na ang mga backend feature ng GENIUS ay maaaring magmukhang isang wholesale na US central bank digital currency (CBDC) at na ang posibleng integration ng digital ID ay maaaring magpalawak ng monitoring, coercion, at kontrol. Inamin ni Davidson na maaaring tumaas ng demand para sa US Treasuries at bumaba ang federal borrowing costs dahil sa stablecoins, pero binigyang-diin niya na may kaakibat na trade-offs sa privacy at autonomy ang mga benepisyo. Dagdag pa niya na ang CLARITY Act — kahit maipasa — ay maaaring kosmetiko at maaaring hindi maibalik ang makabuluhang proteksyon para sa self-custody o partisipasyon ng nonbank. Dapat bantayan ng mga traders ang mga regulasyong pabor sa mga bangko at naglilimita sa paggamit ng nonbank stablecoins, dahil ang mga hakbang na ito ay maaaring baguhin ang liquidity, onshore stablecoin issuance, at custodial flows.
Bearish
Ang mga hakbang na regulasyon na inilarawan — ang GENIUS Act na pabor sa mga bangko, mga limitasyon sa interes ng nonbank stablecoin, at mahihinang proteksyon sa self-custody — ay nagpapataas ng konsentrasyon ng custodial at nagpapababa ng utility ng nonbank stablecoin. Para sa mga trader, bearish ito para sa stablecoin-native liquidity at onshore noncustodial flows: mas istriktong mga patakaran ay maaaring magpaliit ng magagamit na on-chain kapital, itulak ang mga user at issuance offshore, at magtaas ng mga gastos sa arbitrage/hibla. Sa maikling panahon, ang kawalang-katiyakan at pampulitikang pagtutol ay maaaring lumikha ng volatility sa stablecoin pegs at mga pares na naka-link sa stablecoin habang pinapresyo ng mga merkado ang regulatory risk. Sa mid-to-long term, ang mga bank-favoring frameworks ay nagtuon ng custody at nagpapababa ng demand para sa decentralized stablecoins, na maaaring magbawas ng trading volume at on-chain liquidity, na sumasakit sa mga token at platform na umaasa sa permissionless stablecoins. Gayunpaman, ang ilang incumbents (bank-backed stablecoins, custodial platforms) ay maaaring makakita ng relatibong benepisyo, na nagpapatigil sa mga pagkalugi sa buong merkado. Sa kabuuan, ang netong epekto sa stablecoins at kaugnay na liquidity sa merkado ay inaasahang negatibo.