DeFi 2.0：現實世界資產推動全新的鏈上金融市場

當國庫券、股票、債券、商品與外匯等現實世界資產（RWA）移轉到鏈上時，DeFi 2.0 預計將逐步出現。文章認為，早期 DeFi 是為 BTC、ETH、SOL 與 HYPE 等高波動加密資產所設計，因此 AMM、永續期貨、超額抵押借貸與浮動利率借款適合投機市場。 RWA 的波動性較低、價差更窄、現金流可預測、到期日明確、抵押品更強，且能識別機構借款人。這些特性可能提高市場對 DeFi 2.0 基礎設施的需求，包括中央限價訂單簿、RFQ 交易、專業做市、固定利率與固定期限借貸、回購、選擇權、到期型期貨、利率衍生品、私人交易場所、金庫與投資組合保證金。 這項轉變可能讓 DeFi 的可服務市場超越代幣化。國庫券與股票可支援現貨交易、融資、抵押品用途、避險、證券借貸、選擇權與結構型產品。這可能為區塊鏈、金融協議、DeFi 原生主要經紀商、聚合器，以及控制訂單流的應用程式創造價值。 作者預期，隨著底層資產日益成熟，現有專案與基礎元件的使用範圍將擴大。Pendle 等收益市場、選擇權金庫、利率衍生品與統一保證金系統，可能超越加密原生收益與曝險。不過，對長尾代幣與加密貨幣投機而言，AMM、永續合約與池化浮動利率借貸預計仍然重要。 對交易者而言，關鍵主題是鏈上流動性與衍生品市場可能在長期擴張。由於文章提出的是投資論點，而非協議推出或財務結果，因此對主要加密資產價格的短期影響預計有限。