Token DeFi mengungguli Bitcoin saat pendapatan pemegangnya meningkat
Selama konsolidasi pasar selama 59 hari, dari 22 Agustus hingga 20 Oktober, token DeFi yang mengembalikan nilai kepada pemegangnya secara umum mengungguli Bitcoin. BTC naik 5,6%, sementara ETH turun 2,7%; 14 dari 19 token DeFi besar mengungguli Bitcoin, dengan kenaikan median 12,9%. Token dengan distribusi kepada pemegang yang meningkat mencatat kenaikan median 18,3%, dibandingkan 6,9% untuk token lainnya.
Raydium (RAY) memimpin kelompok ini dengan kenaikan 178%. Pembelian kembali tokennya meningkat dari $360.000 pada Juli menjadi $3,94 juta pada September, dan pertumbuhan tersebut dikaitkan dengan bisnis LaunchLab. Uniswap (UNI) diuntungkan oleh kenaikan pendapatan protokol, sementara pemegang Aerodrome (AERO) menerima biaya perdagangan dan pembayaran terkait likuiditas. Sebaliknya, imbal hasil bagi pemegang edgeX turun 15% seiring harga tokennya merosot 22%.
Temuan ini menunjukkan bahwa pendapatan bagi pemegang dan katalis bisnis dapat mendukung kinerja token DeFi, tetapi tidak membuktikan adanya sinyal harga yang andal. AERO naik 77% meskipun memiliki rasio valuasi terendah dalam sampel, sedangkan edgeX turun 22% meskipun memiliki rasio terendah kedua. Distribusi kepada pemegang Hyperliquid (HYPE) meningkat 79%, tetapi HYPE hanya naik 6%. Valuasi terdilusi penuh yang tinggi dan pembukaan token dalam jumlah besar disebut sebagai potensi hambatan. Sampel dan periodenya terbatas, sehingga trader sebaiknya menilai token DeFi dengan mempertimbangkan tren pendapatan, katalis pertumbuhan, valuasi, serta jadwal pembukaan token, alih-alih menganggap hasil ini sebagai prakiraan.
Neutral
Analisis ini secara umum mendukung token DeFi yang menghasilkan dan membagikan pendapatan, dan kinerja unggul yang dilaporkan dapat menarik minat trader jangka pendek terhadap token seperti RAY, UNI, dan AERO. Namun, analisis tersebut menggambarkan kinerja masa lalu selama periode terbatas 59 hari, bukan katalis baru yang memengaruhi seluruh pasar, serta tidak membuktikan bahwa distribusi menyebabkan kenaikan harga. Contoh yang beragam—terutama kenaikan HYPE yang moderat meski distribusi kepada pemegangnya lebih tinggi, serta penurunan edgeX—menyoroti pengaruh valuasi, suplai token, dan kondisi spesifik proyek. Dalam jangka pendek, data ini dapat membantu penyaringan dan membentuk sentimen, tetapi kecil kemungkinan data tersebut sendirian menentukan harga atau stabilitas pasar. Dalam jangka lebih panjang, pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan serta buyback atau distribusi yang kredibel dapat mendukung permintaan, sementara token yang dibuka untuk diperdagangkan dan valuasi fully diluted yang tinggi dapat mengimbangi dukungan tersebut. Secara keseluruhan, bukti yang ada tidak cukup untuk membenarkan pandangan arah pasar yang lebih luas ataupun token tertentu.