Токены DeFi опережают биткоин на фоне роста доходов держателей
В течение 59-дневной консолидации рынка — с 22 августа по 20 октября — токены DeFi, приносившие держателям доход, в целом опережали Bitcoin. BTC вырос на 5,6%, тогда как ETH упал на 2,7%; 14 из 19 крупных токенов DeFi обогнали Bitcoin, показав медианный рост в 12,9%. У токенов, распределения среди держателей которых увеличивались, медианный рост составил 18,3% против 6,9% у остальных.
Raydium (RAY) возглавил группу, подорожав на 178%. Объём выкупов вырос с 360 000 долларов в июле до 3,94 млн долларов в сентябре; этот рост связывают с направлением LaunchLab. Uniswap (UNI) выиграл от увеличения доходов протокола, а держатели Aerodrome (AERO) получали торговые комиссии и выплаты, связанные с ликвидностью. В то же время доходность для держателей edgeX снизилась на 15%, а его токен подешевел на 22%.
Результаты указывают на то, что доходы держателей и факторы роста бизнеса могут поддерживать динамику токенов DeFi, однако они не дают надёжного ценового сигнала. AERO вырос на 77%, несмотря на самый низкий мультипликатор оценки в выборке, тогда как edgeX упал на 22%, хотя у него был второй по величине низкий мультипликатор. Распределения среди держателей Hyperliquid (HYPE) увеличились на 79%, но сам HYPE вырос лишь на 6%; среди возможных препятствий названы высокая оценка с учётом полной эмиссии и значительные разблокировки токенов. Выборка и период ограничены, поэтому трейдерам следует анализировать токены DeFi с учётом динамики доходов, факторов роста, оценки и графиков разблокировки, а не воспринимать эти результаты как прогноз.
Neutral
Анализ в целом благоприятен для DeFi-токенов, которые генерируют и распределяют доход, а отмеченное опережение по доходности может привлечь краткосрочный интерес трейдеров к таким токенам, как RAY, UNI и AERO. Однако в нём описываются прошлые результаты за ограниченный 59-дневный период, а не новый катализатор для всего рынка, и не устанавливается, что распределение дохода приводит к росту цен. Неоднозначные примеры — в частности, умеренный рост HYPE, несмотря на более крупные выплаты держателям, и падение edgeX — подчёркивают влияние оценки, предложения токенов и специфических для проектов условий. В краткосрочной перспективе эти данные могут помочь при отборе активов и оценке настроений, но сами по себе вряд ли определят цены или стабильность рынка. В долгосрочной перспективе устойчивый рост доходов и заслуживающие доверия обратные выкупы или распределения могут поддержать спрос, тогда как разблокировки токенов и высокие оценки с учётом полной разводнённости могут свести эту поддержку на нет. В целом имеющихся данных недостаточно, чтобы обосновать направленный прогноз для рынка в целом или любого отдельного токена.