Token DeFi vượt trội hơn Bitcoin khi doanh thu của người nắm giữ tăng

| panewslab.com
Trong giai đoạn thị trường đi ngang kéo dài 59 ngày, từ 22/8 đến 20/10, các token DeFi mang lại giá trị cho người nắm giữ nhìn chung có hiệu suất vượt Bitcoin. BTC tăng 5,6%, trong khi ETH giảm 2,7%; 14 trong số 19 token DeFi lớn vượt Bitcoin, với mức tăng trung vị là 12,9%. Các token có khoản phân phối cho người nắm giữ tăng ghi nhận mức tăng trung vị 18,3%, so với 6,9% ở các token còn lại. Raydium (RAY) dẫn đầu nhóm với mức tăng 178%. Giá trị mua lại token tăng từ 360.000 USD trong tháng 7 lên 3,94 triệu USD trong tháng 9; mức tăng này được cho là có liên quan đến mảng kinh doanh LaunchLab. Uniswap (UNI) hưởng lợi từ doanh thu giao thức tăng, trong khi người nắm giữ Aerodrome (AERO) nhận được phí giao dịch và các khoản thanh toán liên quan đến thanh khoản. Ngược lại, khoản lợi ích dành cho người nắm giữ edgeX giảm 15%, trong khi token này giảm 22%. Kết quả cho thấy doanh thu dành cho người nắm giữ và các động lực kinh doanh có thể hỗ trợ hiệu suất của token DeFi, nhưng không tạo thành tín hiệu giá đáng tin cậy. AERO tăng 77% dù có bội số định giá thấp nhất trong mẫu, còn edgeX giảm 22% dù có bội số thấp thứ hai. Các khoản phân phối cho người nắm giữ Hyperliquid (HYPE) tăng 79%, nhưng HYPE chỉ tăng 6%; định giá pha loãng hoàn toàn cao và lượng token mở khóa đáng kể được nêu là những trở ngại tiềm ẩn. Mẫu và khoảng thời gian nghiên cứu còn hạn chế, vì vậy nhà giao dịch nên đánh giá token DeFi cùng với xu hướng doanh thu, động lực tăng trưởng, định giá và lịch mở khóa, thay vì coi kết quả này là dự báo.
Neutral
Nhìn chung, phân tích này ủng hộ các token DeFi tạo ra và phân phối doanh thu; mức sinh lời vượt trội được ghi nhận có thể thu hút sự quan tâm ngắn hạn của các nhà giao dịch đối với những token như RAY, UNI và AERO. Tuy nhiên, phân tích chỉ mô tả hiệu suất trong quá khứ trong khoảng thời gian giới hạn 59 ngày, chứ không chỉ ra một chất xúc tác mới tác động trên toàn thị trường, đồng thời cũng không chứng minh rằng việc phân phối doanh thu gây ra mức tăng giá. Các ví dụ trái chiều — đặc biệt là mức tăng khiêm tốn của HYPE dù khoản phân phối cho người nắm giữ cao hơn và sự sụt giảm của edgeX — cho thấy định giá, nguồn cung token và các điều kiện riêng của từng dự án đều có ảnh hưởng. Trong ngắn hạn, dữ liệu có thể hỗ trợ việc sàng lọc tài sản và đánh giá tâm lý thị trường, nhưng khó có thể tự nó quyết định giá cả hoặc sự ổn định của thị trường. Về dài hạn, tăng trưởng doanh thu bền vững cùng với các chương trình mua lại hoặc phân phối đáng tin cậy có thể hỗ trợ nhu cầu, trong khi việc mở khóa token và định giá cao tính trên cơ sở pha loãng hoàn toàn có thể triệt tiêu tác động hỗ trợ đó. Nhìn chung, bằng chứng hiện có chưa đủ để đưa ra nhận định về xu hướng của toàn thị trường hoặc bất kỳ token riêng lẻ nào.