Crypto-kluizen overschrijden de grens van 10 miljard dollar nu risico’s en toezicht toenemen
De tegoeden in cryptovaults zijn gestegen van 4 miljard dollar aan het begin van 2025 tot meer dan 10 miljard dollar, doordat fintechbedrijven, bedrijven met digitale activa op hun balans en hedgefondsen op zoek zijn naar rendement op de blockchain. In deze DeFi-kredietproducten kiezen beheerders de strategieën en stellen ze risicolimieten vast. De gebruikelijke jaarlijkse rendementen liggen tussen 3% en 10%, terwijl vaults met een hoger risico 20% of meer kunnen bieden.
De groei van cryptovaults brengt risico’s met zich mee, waaronder illiquide onderpand, onbetrouwbare prijsbepaling, fouten in smart contracts, hacks en gedwongen liquidaties die marktdalingen kunnen verergeren. De Amerikaanse SEC heeft de vraag opgeworpen of vaults met tokens die als effecten zijn aangemerkt, onder de effectenwetgeving kunnen vallen. Ook de voorgestelde EU-regels kunnen ertoe leiden dat sommige DeFi-tussenpersonen onder toezicht komen te staan.
De Bitcoin-leenvault van Two Prime op Pareto, die in september werd gelanceerd, illustreert de deelname van instellingen. De vault accepteert WBTC, streeft naar een jaarlijks rendement van 1,5% tot 2% en vereist een minimale storting van 5 WBTC. Naar verluidt heeft Two Prime ongeveer 10 miljoen dollar toegezegd om de aanvankelijke verliezen op te vangen. Voor handelaren wijst de groei van de stortingen in cryptovaults op een toenemende vraag naar rendement op de blockchain, maar de kwaliteit van het onderpand, de liquiditeit en ontwikkelingen op regelgevingsgebied blijven belangrijke risico’s om in de gaten te houden.
Neutral
Het nieuws is neutraal voor BTC, omdat het de groei beschrijft van kredietproducten die WBTC accepteren en niet van een directe verandering in het aanbod, de vraag of de prijsvooruitzichten van Bitcoin. Op korte termijn kunnen de toename van stortingen in kluizen en de deelname van institutionele partijen het sentiment rond op Bitcoin gebaseerde rendementsproducten ondersteunen. De kluis mikt echter op bescheiden rendementen en de omvang ervan toont geen aanzienlijke toename van spot-aankopen van BTC aan. Risico’s rond illiquide onderpand, waarderingsfouten, hacks en gedwongen liquidaties kunnen handelaren er ook toe aanzetten hun blootstelling tijdens marktstress te verkleinen. Op langere termijn kunnen duidelijkere regelgeving en robuuste risicobeheersing een bredere institutionele toepassing van leningen met Bitcoin als onderpand bevorderen, terwijl beperkende regels of verliezen het vertrouwen kunnen ondermijnen. Per saldo wijzen de uiteenlopende signalen over adoptie en risico niet op een duidelijk richtingseffect op de BTC-prijs.