Krypto-Derivate-Woche 30: Das Risk Appetite von BTC/ETH erholt sich, während der Skew neutralisiert wird
Der Block Scholes’ Crypto Derivatives Week-30-Report zeigt eine Verschiebung hin zu konstruktiverer Optionspositionierung für BTC und ETH. Die Risk-Appetite-Indizes für BTC und ETH sind gestiegen, und der kurzlaufende Put-Call-Skew hat sich von bearish zu neutral erholt.
Bei den Optionssignalen hat sich der BTC-7-Tage-Put-Call-Skew von etwa -11% zu Beginn des Julis auf nahe 0% (neutral) erholt. ETH zeigt ein ähnliches Muster: Das 25-Delta-Risk-Reversal ist neutral zurückgekehrt, nachdem ETH-Spot wieder über 1.900 US-Dollar gestiegen ist (zuletzt im frühen Juni gesehen). Auch der Sieben-Tage-Skew hat sich in früheren Daten verbessert: BTC bei etwa -2,2% und ETH bei etwa -0,7%.
Die implizite Volatilität in den Crypto Derivatives bleibt trotz geopolitischem Risiko relativ gedämpft. Short-Tenor-BTC-IV bewegt sich seit Anfang Juli seitwärts um ~30%, während die ETH-ATM-IV nahe an den Jahrestiefs bei rund ~40% liegt. Der Report nennt außerdem ein wiederkehrendes „summer volatility lull“ seit 2023 und dass sich die Volatilitäts-Termstruktur von ETH nach einer leichten Inversion normalisiert hat.
Für Trader ist die wichtigste Erkenntnis: Die Preisgestaltung bei Crypto Derivatives bewegt sich von starkem Downside-Hedging hin zu einer ausgewogeneren Risikoposition. Put-Nachfrage ist weiterhin vorhanden (Skew bleibt leicht negativ), die Richtung ist jedoch weniger bearish, weil der Spot über wichtigen Levels hält (BTC bei $66K+).
Neutral
Diese Nachricht ist für die genannten Coins am besten als neutral zu lesen, weil die Nachfrage nach Downside-Absicherung nachlässt, die Put-Nachfrage aber nicht vollständig verschwunden ist und die Skew weiterhin leicht protektiv ausgerichtet bleibt.
Kurzfristig: Die kurzfristige BTC/ETH Put-Call-Skew hat sich in Richtung Neutralität repariert und die IV blieb gedeckelt (~30% bei BTC, ~40% bei ETH). Diese Kombination reduziert typischerweise die Angst vor Tail-Risks und kann stabilere Handelsranges unterstützen statt scharfer Rallyes. Der Bericht merkt jedoch weiterhin eine negative (wenn auch weniger bärische) Skew an, was darauf hindeutet, dass Absicherungen weiterhin aktiv sind.
Langfristig: Die „Sommer-Volatilitätsflaute“ und die normalisierte Term-Struktur deuten auf ein stabileres Volatilitätsregime hin. Wenn die Risk-Appetite-Indizes steigen, könnten Trader von aggressiverem Schutz zu ausgewogenerem Positionieren wechseln. Da das IV-Niveau jedoch eher gehalten wird als zusammenzubrechen, bleibt der Markt wahrscheinlich empfindlich gegenüber Spot-Ausbrüchen rund um wichtige Marken ($66K+ bei BTC, $1.900+ bei ETH). Insgesamt tendiert der Preiseffekt eher zu Range-Resilienz als zu einem klaren bullish oder bearish Richtungsimpuls.