Semana 30 de Derivados Cripto: el apetito por el riesgo de BTC/ETH repunta mientras la prima de riesgo se neutraliza

| deribit.com
El informe semanal 30 de Block Scholes’ Crypto Derivatives muestra un cambio hacia una posición de opciones más constructiva para BTC y ETH. Los índices de apetito por el riesgo de BTC y ETH han subido, y la inclinación (skew) de put-call a vencimientos cortos se ha reparado, pasando de bajista a neutral. En señales de opciones, la inclinación a 7 días del put-call de BTC se recuperó desde aproximadamente -11% al inicio de julio hasta cerca de 0% (neutral). ETH muestra un patrón similar: su reversión de riesgo para delta 25 volvió a neutral cuando el precio spot de ETH recuperó niveles por encima de 1.900 dólares (niveles no vistos desde principios de junio). La inclinación de 7 días también mejoró en datos anteriores: BTC alrededor de -2,2% y ETH alrededor de -0,7%. La volatilidad implícita en Crypto Derivatives se mantiene relativamente contenida a pesar del riesgo geopolítico. La IV de BTC a corto plazo ha cotizado lateralmente cerca del ~30% desde principios de julio, mientras que la IV ATM de ETH se sitúa cerca de los mínimos del año, alrededor del ~40%. El informe también señala una recurrente “calma de volatilidad del verano” desde 2023 y que la estructura temporal de la volatilidad de ETH se normalizó tras una ligera inversión. Para los traders, la conclusión clave es que la fijación de precios de los Crypto Derivatives se está moviendo desde una cobertura pesada frente a la caída hacia una postura de riesgo más equilibrada. La demanda de puts sigue presente (el skew sigue siendo ligeramente negativo), pero la tendencia es menos bajista mientras el spot se mantiene por encima de niveles clave (66.000+ para BTC).
Neutral
Esta noticia se lee mejor como neutral para las monedas mencionadas, porque la demanda de cobertura bajista está disminuyendo, pero la demanda de puts no ha desaparecido por completo y la volatilidad implícita sigue sesgada ligeramente en sentido protector. Corto plazo: La volatilidad implícita a corto plazo del put-call skew de BTC/ETH se ha corregido hacia la neutralidad y la IV se mantuvo contenida (~30% en BTC, ~40% en ETH). Esta combinación suele reducir el temor al riesgo extremo y puede favorecer rangos de negociación más estables en lugar de repuntes bruscos. Sin embargo, el informe aún señala un sesgo negativo (aunque menos bajista), lo que sugiere que las coberturas siguen activas. Largo plazo: La “pausa de volatilidad del verano” y la estructura de plazos normalizada sugieren un régimen de volatilidad más estable. A medida que suben los índices de apetito por el riesgo, los operadores podrían pasar de una protección agresiva a posiciones más equilibradas. Aun así, como el nivel de IV está contenido y no se desploma, el mercado probablemente seguirá siendo sensible a rupturas del contado en torno a niveles clave ($66K+ en BTC, $1.900+ en ETH). En conjunto, el impacto en el precio se inclina hacia una resiliencia en rango más que hacia un movimiento direccional claro alcista o bajista.