Minggu 30 Derivatif Kripto: Selera risiko BTC/ETH memantul kembali saat skew dinetralkan
Laporan Block Scholes’ Crypto Derivatives Week 30 menunjukkan pergeseran ke posisi opsi yang lebih konstruktif untuk BTC dan ETH. Indeks Risk Appetite untuk BTC dan ETH naik, dan skew put-call jangka pendek telah membaik dari kondisi bearish menjadi netral.
Dalam sinyal opsi, skew put-call BTC 7 hari pulih dari sekitar -11% di awal Juli menjadi mendekati 0% (netral). ETH menunjukkan pola serupa: 25-delta risk reversal ETH kembali ke netral ketika spot ETH kembali ke atas $1.900 (level terakhir terlihat pada awal Juni). Skew tujuh hari juga membaik pada data sebelumnya, dengan BTC sekitar -2,2% dan ETH sekitar -0,7%.
Volatilitas tersirat di Crypto Derivatives masih relatif terjaga meski ada risiko geopolitik. IV BTC bertenor pendek bergerak sideways di sekitar ~30% sejak awal Juli, sementara IV ATM ETH berada dekat level terendah sepanjang tahun di sekitar ~40%. Laporan tersebut juga mencatat adanya “summer volatility lull” yang berulang sejak 2023, serta struktur suku volatilitas ETH yang telah menormal setelah sempat mengalami inversi ringan.
Bagi trader, poin kunci adalah bahwa penetapan harga Crypto Derivatives sedang bergeser dari lindung nilai penurunan (downside) yang berat menuju postur risiko yang lebih seimbang. Permintaan put masih ada (skew masih sedikit negatif), tetapi arah pergerakannya lebih kurang bearish karena spot bertahan di atas level kunci (BTC di atas $66K+).
Neutral
Berita ini paling baik dibaca sebagai netral untuk koin-koin yang disebut, karena permintaan hedging sisi bawah mulai mereda, tetapi permintaan put belum sepenuhnya hilang dan skew masih sedikit condong ke arah pelindung.
Jangka pendek: Skew put-call berjangka pendek BTC/ETH telah pulih mendekati netral dan IV tetap dibatasi (~30% untuk BTC, ~40% untuk ETH). Kombinasi ini biasanya mengurangi kekhawatiran terhadap tail risk dan dapat mendukung rentang perdagangan yang lebih stabil daripada reli tajam. Namun, laporan tersebut masih mencatat skew negatif (meski lebih tidak bearish), yang mengindikasikan hedging tetap aktif.
Jangka panjang: “kelesuan volatilitas musim panas” dan struktur tenor yang menormalkan menunjukkan rezim volatilitas yang lebih stabil. Saat Indeks Risk Appetite meningkat, trader mungkin beralih dari proteksi agresif ke posisi yang lebih seimbang. Meski begitu, karena level IV tertahan dan tidak runtuh, pasar kemungkinan tetap sensitif terhadap pergerakan spot yang menembus level-level kunci ($66K+ untuk BTC, $1,900+ untuk ETH). Secara keseluruhan, dampak harga cenderung ke ketahanan range-bound ketimbang lonjakan bullish atau bearish yang jelas.