Crypto Derivatives Week 30: la propensione al rischio di BTC/ETH rimbalza mentre lo skew si neutralizza
Il report della settimana 30 di Block Scholes’ Crypto Derivatives mostra uno spostamento verso un posizionamento delle opzioni più costruttivo per BTC ed ETH. Gli indici di propensione al rischio di BTC ed ETH sono aumentati e lo skew put-call a scadenze ravvicinate si è riparato passando da ribassista a neutrale.
Nelle opzioni, lo skew put-call di BTC a 7 giorni si è ripreso da circa -11% all’inizio di luglio a quasi 0% (neutrale). Anche ETH mostra un andamento simile: la risk reversal sul delta 25 è tornata neutrale quando lo spot di ETH ha recuperato quota 1.900 dollari (livelli non visti a inizio giugno). Anche lo skew a 7 giorni è migliorato nei dati precedenti: BTC intorno a -2,2% ed ETH intorno a -0,7%.
La volatilità implicita nei Crypto Derivatives resta relativamente contenuta nonostante i rischi geopolitici. La IV di BTC a breve termine ha oscillato lateralmente vicino a ~30% dall’inizio di luglio, mentre la IV ATM di ETH è vicina ai minimi da inizio anno, circa ~40%. Il report rileva inoltre una ricorrente “calma estiva della volatilità” dal 2023 e che la struttura a termine della volatilità di ETH si è normalizzata dopo una lieve inversione.
Per i trader, il punto chiave è che la quotazione dei Crypto Derivatives si sta spostando da un’ampia copertura del rischio di ribasso verso un’impostazione del rischio più bilanciata. La domanda di put è ancora presente (lo skew resta leggermente negativo), ma la direzione del movimento è meno ribassista mentre lo spot regge sopra livelli chiave (66K+ per BTC).
Neutral
Questa notizia è meglio interpretata come neutrale per le monete citate, perché la domanda di coperture al ribasso sta diminuendo, ma la domanda di put non è del tutto scomparsa e il sentiment resta leggermente protettivo.
Breve termine: Lo skew put-call a breve (BTC/ETH) si è riparato verso la neutralità e l’IV è rimasta contenuta (~30% BTC, ~40% ETH). Questa combinazione tende a ridurre la paura del rischio estremo e può favorire range di trading più stabili, invece di forti rally. Tuttavia, il report indica ancora uno skew negativo (seppur meno ribassista), implicando che le coperture sono ancora attive.
Lungo termine: La “calma estiva della volatilità” e la struttura dei future normalizzata suggeriscono un regime di volatilità più stabile. Man mano che aumentano gli indici di Risk Appetite, i trader potrebbero passare da una protezione aggressiva a posizionamenti più equilibrati. Tuttavia, poiché il livello di IV è contenuto e non collassa, il mercato potrebbe rimanere sensibile alle rotture spot attorno a livelli chiave ($66K+ BTC, $1.900+ ETH). Nel complesso, l’impatto sul prezzo propende per una resilienza laterale piuttosto che per una chiara mossa direzionale, né rialzista né ribassista.