Minggu 30 Derivatif Kripto: Selera risiko BTC/ETH kembali pulih apabila skew dinetralkan

| deribit.com
Laporan Block Scholes’ Crypto Derivatives Week 30 menunjukkan peralihan ke arah kedudukan opsyen yang lebih konstruktif untuk BTC dan ETH. Indeks Risk Appetite bagi BTC dan ETH telah meningkat, dan skew put-call jangka pendek telah pulih daripada bearish kepada neutral. Dalam isyarat opsyen, skew put-call BTC 7 hari kembali daripada sekitar -11% pada awal Julai kepada hampir 0% (neutral). ETH menunjukkan corak yang sama: 25-delta risk reversal ETH kembali ke neutral apabila harga spot ETH kembali melepasi $1,900 (paras terakhir dilihat pada awal Jun). Skew tujuh hari juga bertambah baik dalam data awal, dengan BTC sekitar -2.2% dan ETH sekitar -0.7%. Volatiliti tersirat dalam Crypto Derivatives kekal agak terkawal walaupun terdapat risiko geopolitik. IV BTC tenor pendek bergerak mendatar sekitar ~30% sejak awal Julai, manakala IV ATM ETH hampir kepada paras terendah tahun ini sekitar ~40%. Laporan itu turut menyebut “summer volatility lull” yang berulang sejak 2023 dan struktur term volatiliti ETH telah kembali normal selepas berlaku inversi ringan. Bagi peniaga, perkara utama ialah harga Crypto Derivatives sedang beralih daripada lindung nilai penurunan yang berat kepada postur risiko yang lebih seimbang. Permintaan untuk put masih wujud (skew masih sedikit negatif), tetapi arah pergerakan kurang bearish kerana spot kekal di atas paras penting (BTC $66K+).
Neutral
Berita ini paling sesuai dibaca sebagai neutral untuk coin yang disebut kerana permintaan untuk lindung nilai sisi bawah sedang berkurang, tetapi permintaan put masih belum hilang sepenuhnya dan skew masih sedikit condong untuk perlindungan. Jangka pendek: Skew put-call jangka pendek BTC/ETH telah dibaiki semula ke arah neutral dan IV kekal terkawal (~30% untuk BTC, ~40% untuk ETH). Gabungan ini biasanya mengurangkan ketakutan ekor (tail-risk) dan boleh menyokong julat dagangan yang lebih stabil berbanding kenaikan mendadak. Namun laporan masih menyatakan skew negatif (walaupun kurang bearish), yang menunjukkan lindung nilai masih aktif. Jangka panjang: “kelesuan volatiliti musim panas” dan struktur terma yang kembali normal menunjukkan rezim volatiliti yang lebih stabil. Apabila indeks Risk Appetite meningkat, pedagang mungkin beralih daripada perlindungan agresif kepada kedudukan yang lebih seimbang. Namun kerana tahap IV tidak merosot sepenuhnya, pasaran berkemungkinan kekal sensitif terhadap penembusan spot pada paras penting ($66K+ untuk BTC, $1,900+ untuk ETH). Secara keseluruhan, kesan harga cenderung kepada daya tahan yang terikat julat (range-bound) berbanding pergerakan bullish atau bearish yang jelas.