Crypto Derivatives Week 30: Bumabalik ang risk appetite ng BTC/ETH habang neutral ang skew
Ang ulat ng Block Scholes’ Crypto Derivatives Week 30 ay nagpapakita ng paglipat tungo sa mas konstruktibong pagpoposisyon sa options para sa BTC at ETH. Tumaas ang mga Risk Appetite index para sa BTC at ETH, at ang panandaliang short-dated put-call skew ay naayos mula bearish patungong neutral.
Sa mga signal ng options, ang BTC 7-day put-call skew ay bumalik mula halos -11% sa simula ng Hulyo papuntang malapit sa 0% (neutral). Ang ETH ay may halos parehong pattern: bumalik sa neutral ang 25-delta risk reversal nito nang makuha muli ng ETH spot ang antas sa itaas ng $1,900 (huling nakita noong unang bahagi ng Hunyo). Sa mas naunang datos, bumuti rin ang 7-day skew—BTC nasa paligid ng -2.2% at ETH nasa paligid ng -0.7%.
Ang implied volatility sa Crypto Derivatives ay nananatiling medyo kontrolado sa kabila ng geopolitical risk. Ang short-tenor BTC IV ay nag-trade nang sideways malapit sa ~30% mula unang bahagi ng Hulyo, habang ang ETH ATM IV ay nasa malapit sa year-to-date lows na ~40%. Binabanggit din ng ulat ang paulit-ulit na “summer volatility lull” mula pa noong 2023, at na-normalize ang volatility term structure ng ETH matapos ang bahagyang inversion.
Para sa mga trader, ang pangunahing takeaway ay ang Crypto Derivatives pricing ay lumilipat mula sa mabigat na downside hedging papunta sa mas balanseng posture sa risk. Nananatili ang demand sa puts (ang skew ay bahagyang negative), ngunit mas hindi bearish ang direksyon dahil hawak ng spot ang mahahalagang antas ($66K+ para sa BTC).
Neutral
Ang balitang ito ay pinakamainam basahin bilang neutral para sa mga nabanggit na coin dahil humuhupa na ang demand para sa downside hedging, pero hindi pa tuluyang nawala ang put demand at ang skew ay bahagyang nananatiling proteksiyon.
Panandalian: Ang short-dated BTC/ETH put-call skew ay naayos pabalik sa neutral at ang IV ay nanatiling limitado (~30% para sa BTC, ~40% para sa ETH). Karaniwang binabawasan ng kumbinasyong ito ang takot sa tail-risk at puwedeng suportahan ang mas steadier na trading ranges kaysa sa matitinding rally. Gayunman, binabanggit pa rin ng report ang negative (bagama’t mas hindi bearish) skew, na nagpapakitang aktibo pa rin ang hedges.
Pangmatagalan: Ang “summer volatility lull” at ang na-normalize na term structure ay nagpapahiwatig ng mas stable na volatility regime. Habang tumataas ang Risk Appetite indices, maaaring lumipat ang mga trader mula sa agresibong proteksyon patungo sa mas balanseng positioning. Pero dahil ang IV level ay kontrolado at hindi bumabagsak, malamang na sensitibo pa rin ang market sa mga break ng spot sa paligid ng mga key level ($66K+ para sa BTC, $1,900+ para sa ETH). Sa kabuuan, ang impact ng presyo ay mas hilig sa range-bound na resilience kaysa sa malinaw na directional bullish o bearish move.