Crypto Derivatives 第25周：BTC站上6.7万美元，偏斜转弱看空且隐含波动率回落

Crypto Derivatives 第25周（Block Scholes）显示，风险情绪在特朗普确认与伊朗电子签署谅解备忘录（MOU）后出现反弹。油价下跌，市场也重新评估“年内美联储加息”的概率。 在 Crypto Derivatives 的期权数据中，BTC 从跌破6万美元后快速反弹，并一度站上6.7万美元。此前本月早些时候累积的看空溢价出现回撤，7天偏斜（7-day skew）改善至：BTC约-2.2%、ETH约-0.7%。不过，看跌需求仍在，只是没有之前那么单边。 波动率同样回落。7天平值（ATM）隐含波动率约为33%，距离5月年内低点28%仅差几个百分点。报告指出，自2023年以来每年夏季都会出现类似的“波动率低迷（volatility lull）”，并提到ETH在上周温和倒挂后，期限结构已实现正常化。 交易要点：Crypto Derivatives 指向更均衡的风险结构——下行对冲占比下降、隐含波动率回落，意味着更可能是震荡中的上冲尝试，而非单向的牛市延续。重点观察 BTC 的看涨/看跌偏斜能否进一步确认，以及当ETH现货上行时其25-delta风险反转仍偏负但相对缓和的变化。