加密衍生品第30周：BTC/ETH风险偏好回升，期权偏度转为中性
Block Scholes 发布的加密衍生品第30周报告显示，BTC与ETH的期权市场定价正在转向更“建设性”的方向。BTC、ETH的Risk Appetite指数走高，短期限看跌-看涨偏度（put-call skew）从偏空修复到中性。
在期权信号上，BTC 7日put-call skew从7月初约-11%回升至接近0%（中性）。ETH也呈现类似变化：25-delta risk reversal回到中性区间；当ETH现货重新站上1900美元以上（为6月初以来的水平）。在更早的数据中，7日偏度同样有所改善：BTC约-2.2%、ETH约-0.7%。
尽管地缘冲突持续，加密衍生品的隐含波动率（IV）仍相对克制。自7月初以来，短期限BTC IV基本在~30%附近横盘；ETH平值（ATM）隐波接近年内低位，过去一周大约在~40%徘徊。报告还提到自2023年以来反复出现的“夏季波动率低迷”，以及ETH在上周轻微倒挂后，波动率期限结构已趋于正常。
对交易者而言，加密衍生品的核心信号是：期权定价正从更重的下行对冲，转向相对均衡的风险姿态。看跌需求仍在（偏度仍略为负），但在现货守住关键价位（BTC站上66K+）的背景下，市场情绪朝“没那么悲观”的方向演变。
中性
这条消息对文中提到的币种整体偏“neutral”（中性），原因是下行对冲需求在缓和，但看跌/保护性偏度并未完全消失，且偏度仍略为偏保护。
短期：短期限BTC/ETH的put-call skew向中性修复，且IV维持在受限区间（BTC约~30%、ETH约~40%）。这种组合往往降低尾部恐慌、更利于震荡交易而非快速单边上涨。但报告同时指出偏度仍为负（只是没那么悲观），说明对冲仍在。
长期：自2023年以来的“夏季波动低迷”、以及ETH波动率期限结构的正常化，指向波动率状态更稳定。当Risk Appetite指数上升时，交易者可能从更激进的保护转向更均衡的风险配置。不过由于IV是“受控”而不是“剧烈下行”，市场对现货关键位的有效突破仍会保持敏感性（BTC关键在66K+、ETH关键在1900+）。因此，对价格的直接影响更像是区间韧性，而非明确的单边看多或看空。