加密衍生品週30：BTC/ETH風險偏好回升，skew被中和
Block Scholes’ Crypto Derivatives Week 30 報告顯示，BTC 與 ETH 的期權部位正朝向更具建設性的方向轉變。BTC 與 ETH 的 Risk Appetite 指數上升，而短期限的 put-call skew 已由偏熊修復至中性。
在期權訊號方面，BTC 的 7 日 put-call skew 由 7 月初約 -11% 回升至接近 0%（中性）。ETH 呈現類似走勢：當 ETH 現貨重新站上 1,900 美元（上次出現該水位為 6 月初）後，其 25-delta risk reversal 回到中性。較早期數據中，7 日 skew 也有所改善：BTC 約 -2.2%，ETH 約 -0.7%。
在地緣政治風險之下，Crypto Derivatives 的隱含波動率仍相對受控。短天期 BTC IV 自 7 月初以來大致在約 ~30% 附近橫盤；ETH 的 ATM IV 則接近年內低點，約 ~40%。報告也提到自 2023 年以來反覆出現的「summer volatility lull」，以及在輕微反轉後，ETH 的波動率期限結構已正常化。
對交易者而言，重點是 Crypto Derivatives 的定價正由沉重的下行避險，轉向更平衡的風險姿態。put 的需求仍在（skew 仍略微為負），但由於現貨守在關鍵水位之上（BTC 為 $66K+），整體方向性較不偏熊。
Neutral
就所提到的幣種而言，這則消息最好用「中性」來解讀：下行（downside）對沖需求正在降溫，但 put 需求尚未完全消失，而且 skew 仍略帶保護性。
短期：短期 BTC/ETH put-call skew 已修復至接近中性，IV 也維持在上限附近（約 ~30% BTC、~40% ETH）。這種組合通常會降低尾部風險（tail-risk）的恐懼，並有助於維持較穩定的交易區間，而非出現劇烈反彈。不過報告仍提到偏負值（雖然較不偏熊）的 skew，意味著對沖仍在運作。
長期：所謂「夏季波動低迷」以及已正常化的期限結構，暗示波動率體系更為穩定。當風險偏好（Risk Appetite）指標上升，交易者可能會從更激進的保護轉向更均衡的持倉。即便如此，由於 IV 水平是被壓住而非徹底崩塌，市場仍可能對關鍵位附近的現貨突破保持敏感（$66K+ BTC、$1,900+ ETH）。整體而言，價格影響更偏向區間內的韌性，而不是明確的單邊看多或看空走勢。