স্টেবলকয়েনের চাহিদা স্থানীয় মুদ্রার ওপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে
ব্যাংক অব কোরিয়ার একটি গবেষণায় দেখা গেছে, এক্সচেঞ্জগুলো যখন ফিয়াট মুদ্রা ও USD-ভিত্তিক স্টেবলকয়েনের মধ্যে সরাসরি ট্রেডিং জোড়া চালু করে, তখন স্টেবলকয়েনের চাহিদা স্থানীয় মুদ্রার ওপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে। গবেষণাটি দেখায় যে শুধু স্টেবলকয়েন গ্রহণ নয়, বরং বাজারের অবকাঠামোই নির্ধারণ করে চাহিদা ক্রিপ্টো বাজারের প্রিমিয়াম হিসেবে থাকবে, নাকি বৈদেশিক মুদ্রাবাজারে চাপ সৃষ্টি করবে।
সরাসরি ফিয়াট জোড়া চালুর পর আরবিট্রাজ ও তারল্য উন্নত হওয়ায় স্টেবলকয়েনের প্রিমিয়াম প্রায় ০.৩৩ থেকে ০.৩৮ শতাংশ পয়েন্ট কমে যায়। তবে স্থানীয় মুদ্রার বিনিময়ে স্টেবলকয়েন বিক্রি করা মার্কেট মেকাররা পরে হেজ করার জন্য সেই মুদ্রা বিক্রি করে ডলার কিনতে পারেন, ফলে অবমূল্যায়নের চাপ সৃষ্টি হতে পারে।
গবেষণার সময়কালে দক্ষিণ কোরিয়ার উনের বিনিময় হারে পরিসংখ্যানগতভাবে উল্লেখযোগ্য কোনো প্রভাব দেখা যায়নি, কারণ Binance-এ উন-থেকে-USD স্টেবলকয়েনের সরাসরি জোড়া ছিল না। এর পরিবর্তে কোরিয়ার চাহিদা প্রধানত বেশি স্টেবলকয়েন প্রিমিয়ামের মাধ্যমে প্রকাশ পায়।
ব্যাংক ফর ইন্টারন্যাশনাল সেটেলমেন্টসের পৃথক এক গবেষণায় দেখা গেছে, স্টেবলকয়েনের নিট প্রবাহ ১% বাড়লে স্টেবলকয়েন-ফরেক্স সমতার বিচ্যুতি প্রায় ৪০ বেসিস পয়েন্ট এবং স্থানীয় মুদ্রার অবমূল্যায়ন প্রায় ৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়ে। ২০২১ থেকে ২০২৫ সালের মোট নিট প্রবাহের ৭০%-এর বেশি USD-বহির্ভূত মুদ্রা থেকে এসেছে।
ক্রিপ্টো ট্রেডারদের জন্য ফিয়াট অন-র্যাম্প, এক্সচেঞ্জে প্রবেশাধিকার, স্টেবলকয়েনের তারল্য এবং আঞ্চলিক প্রিমিয়াম গুরুত্বপূর্ণ সূচক। সরাসরি ট্রেডিং জোড়া দামের ব্যবধান কমাতে পারে, তবে স্টেবলকয়েন প্রবাহ, বৈদেশিক মুদ্রাবাজার এবং উদীয়মান বাজারের অস্থিরতার মধ্যে সংযোগও বাড়াতে পারে। এসব ফলাফল দেখায় না যে স্টেবলকয়েন সবসময় জাতীয় মুদ্রাকে দুর্বল করে, তবে গ্রহণযোগ্যতা বাড়ার সঙ্গে নিয়ন্ত্রক ও বৈদেশিক মুদ্রা-সংক্রান্ত ঝুঁকি বাড়ছে।
Neutral
এই খবরটি স্টেবলকয়েনগুলোর নিজেদের দামের জন্য নিরপেক্ষ। USDT এবং USDC তাদের ডলারের পেগ বজায় রাখার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, এবং গবেষণাগুলোতে ওই পেগগুলোর ওপর সরাসরি কোনো হুমকির ইঙ্গিত পাওয়া যায়নি। স্বল্পমেয়াদে, উন্নত ফিয়াট ট্রেডিং পেয়ার এবং গভীরতর তারল্য আঞ্চলিক প্রিমিয়াম ও মূল্যগত অসামঞ্জস্য কমাতে পারে, যা আরও কার্যকর স্টেবলকয়েন লেনদেনকে সমর্থন করবে।
তবে স্টেবলকয়েনের প্রবাহ বাড়লে, বিশেষ করে উদীয়মান বাজারগুলোতে, ব্যবসায়ীরা স্থানীয় মুদ্রার বাজারে বেশি অস্থিরতার মুখোমুখি হতে পারেন। এতে হেজ হিসেবে ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনের চাহিদা বাড়তে পারে, আবার সময়ের সঙ্গে নিয়ন্ত্রক উদ্বেগ এক্সচেঞ্জে প্রবেশাধিকার ও তারল্যকে প্রভাবিত করতে পারে। তাই FX ও ক্রিপ্টো বাজারের কাঠামোর জন্য এই ফলাফলগুলো গুরুত্বপূর্ণ হলেও, USDT বা USDC-এর দামের জন্য এগুলো স্পষ্ট বুলিশ বা বেয়ারিশ সংকেত দেয় না।