Stablecoinien kysyntä saattaa painostaa paikallisvaluuttoja

Korean keskuspankin tutkimuksen mukaan stablecoinien kysyntä voi aiheuttaa paineita paikallisille valuutoille, kun kryptopörssit tarjoavat suoria kaupankäyntipareja fiat-valuuttojen ja dollariin sidottujen stablecoinien välillä. Tutkimus osoittaa, että markkinainfrastruktuuri, ei stablecoinien käyttöönotto yksin, ratkaisee, jääkö kysyntä kryptomarkkinoiden sisäiseksi preemioksi vai muuttuuko se valuuttamarkkinoihin kohdistuvaksi paineeksi. Kun suorat fiat-valuuttaparit otettiin käyttöön, stablecoin-preemiot laskivat noin 0,33–0,38 prosenttiyksikköä arbitraasin ja likviditeetin parantuessa. Markkinatakaajat, jotka myyvät stablecoineja paikallista valuuttaa vastaan, voivat kuitenkin myöhemmin myydä kyseistä valuuttaa ja ostaa dollareita suojautuakseen, mikä voi aiheuttaa valuutan heikkenemispaineita. Etelä-Korean woniin ei tutkimusjakson aikana kohdistunut tilastollisesti merkittävää valuuttakurssivaikutusta, koska Binance ei tarjonnut suoraa wonin ja dollariin sidotun stablecoinin välistä paria. Korean kysyntä näkyi pääasiassa korkeampina stablecoin-preemioina. Kansainvälisen järjestelypankin erillinen tutkimus osoitti, että stablecoinien nettotuonnin 1 prosentin kasvu liittyi noin 40 korkopisteen suurempaan poikkeamaan stablecoinien ja valuuttamarkkinoiden välisestä pariteetista sekä noin 5 korkopisteen paikallisen valuutan heikkenemiseen. Yli 70 prosenttia vuosien 2021–2025 kumulatiivisesta nettotuonnista tuli muista kuin dollarivaluutoista. Kryptokauppiaille fiat-valuuttojen sisäänottokanavat, pääsy pörsseihin, stablecoinien likviditeetti ja alueelliset preemiot ovat keskeisiä indikaattoreita. Suorat kaupankäyntiparit voivat pienentää hintaeroja, mutta myös vahvistaa stablecoin-virtojen, valuuttamarkkinoiden ja kehittyvien markkinoiden volatiliteetin välisiä yhteyksiä. Tulokset eivät osoita, että stablecoinit aina heikentäisivät kansallisia valuuttoja, mutta ne viittaavat sääntely- ja valuuttariskien kasvuun käytön laajentuessa.