La demande de stablecoins pourrait faire pression sur les monnaies locales
Une étude de la Banque de Corée a montré que la demande de stablecoins peut exercer une pression sur les monnaies locales lorsque les plateformes proposent des paires de négociation directes entre monnaies fiduciaires et stablecoins libellés en dollars. La recherche indique que l’infrastructure de marché, plutôt que l’adoption des stablecoins à elle seule, détermine si la demande reste une prime sur le marché des cryptomonnaies ou devient une pression sur le marché des changes.
Après l’introduction de paires fiduciaires directes, les primes des stablecoins ont diminué d’environ 0,33 à 0,38 point de pourcentage, grâce à l’amélioration de l’arbitrage et de la liquidité. Toutefois, les teneurs de marché qui vendent des stablecoins contre la monnaie locale peuvent ensuite vendre cette monnaie et acheter des dollars pour se couvrir, créant ainsi une pression à la dépréciation.
Le won sud-coréen n’a montré aucun effet statistiquement significatif sur le taux de change pendant la période étudiée, car Binance ne proposait pas de paire directe entre le won et un stablecoin en dollars. La demande coréenne s’est plutôt manifestée principalement par des primes plus élevées sur les stablecoins.
Une étude distincte de la Banque des règlements internationaux a constaté qu’une hausse de 1 % des entrées nettes de stablecoins était associée à une augmentation d’environ 40 points de base de l’écart par rapport à la parité stablecoin-change et à une dépréciation d’environ 5 points de base de la monnaie locale. Plus de 70 % des entrées nettes cumulées entre 2021 et 2025 provenaient de monnaies autres que le dollar.
Pour les traders de cryptomonnaies, les passerelles d’entrée en monnaie fiduciaire, l’accès aux plateformes, la liquidité des stablecoins et les primes régionales sont des indicateurs essentiels. Les paires directes peuvent réduire les écarts de prix, tout en renforçant les liens entre les flux de stablecoins, les marchés des changes et la volatilité des marchés émergents. Ces résultats ne montrent pas que les stablecoins affaiblissent toujours les monnaies nationales, mais ils signalent des risques réglementaires et de change croissants à mesure que leur adoption progresse.
Neutral
Cette actualité est neutre pour les prix des stablecoins eux-mêmes. L’USDT et l’USDC sont conçus pour maintenir leur parité avec le dollar, et les études n’indiquent aucune menace directe pour ces parités. À court terme, de meilleures paires de trading en monnaies fiduciaires et une liquidité plus profonde pourraient réduire les primes régionales et les écarts de prix, favorisant ainsi un trading plus efficace des stablecoins.
Cependant, les traders pourraient faire face à une volatilité accrue sur les marchés des monnaies locales lorsque les entrées de stablecoins augmentent, en particulier sur les marchés émergents. Cela pourrait accroître la demande de stablecoins adossés au dollar comme couverture, tandis que les préoccupations réglementaires pourraient, au fil du temps, affecter l’accès aux plateformes d’échange et la liquidité. Ces résultats sont donc importants pour la structure des marchés des changes et des cryptomonnaies, mais ils ne fournissent pas de signal clairement haussier ou baissier pour les prix de l’USDT ou de l’USDC.