ステーブルコインの需要が現地通貨を圧迫する可能性

韓国銀行の調査によると、取引所が法定通貨と米ドル連動型ステーブルコインの直接取引ペアを提供すると、ステーブルコイン需要が自国通貨に圧力をかける可能性がある。研究は、ステーブルコインの普及そのものよりも市場インフラが、需要を暗号資産市場のプレミアムにとどめるか、外国為替市場への圧力に変えるかを左右すると示している。 直接的な法定通貨ペアの導入後、裁定取引と流動性が改善し、ステーブルコインのプレミアムは約0.33～0.38パーセントポイント低下した。ただし、ステーブルコインを自国通貨で売るマーケットメイカーは、その後ヘッジのために自国通貨を売ってドルを買う可能性があり、通貨下落圧力を生むことがある。 調査期間中、韓国ウォンの為替レートには統計的に有意な影響が見られなかった。これは、バイナンスにウォンと米ドル連動型ステーブルコインの直接取引ペアがなかったためである。韓国の需要は主に、より高いステーブルコイン・プレミアムとして現れた。 国際決済銀行（BIS）の別の調査では、ステーブルコインの純流入が1%増加すると、ステーブルコインと外国為替のパリティからの乖離が約40ベーシスポイント拡大し、現地通貨が約5ベーシスポイント下落することと関連していた。2021年から2025年までの累積純流入の70%以上は、米ドル以外の通貨から生じた。 暗号資産トレーダーにとって、法定通貨のオンランプ、取引所へのアクセス、ステーブルコインの流動性、地域別プレミアムは重要な指標である。直接取引ペアは価格差を縮小する一方、ステーブルコインの資金フロー、外国為替市場、新興国市場のボラティリティの結びつきを強める可能性がある。これらの結果は、ステーブルコインが常に国の通貨を弱めることを示すものではないが、普及拡大に伴って規制リスクと為替リスクが高まることを示唆している。