De vraag naar stablecoins kan lokale valuta onder druk zetten
Uit een studie van de Bank of Korea blijkt dat de vraag naar stablecoins druk kan uitoefenen op lokale valuta wanneer cryptobeurzen directe handelsparen aanbieden tussen fiatvaluta en aan de dollar gekoppelde stablecoins. Het onderzoek laat zien dat marktinfrastructuur, en niet alleen de adoptie van stablecoins, bepaalt of de vraag een premie binnen de cryptomarkt blijft of uitgroeit tot druk op de valutamarkt.
Na de introductie van directe fiatparen daalden de premies op stablecoins met ongeveer 0,33 tot 0,38 procentpunt, doordat arbitrage en liquiditeit verbeterden. Market makers die stablecoins verkopen voor lokale valuta kunnen die valuta later echter verkopen en dollars kopen om zich in te dekken, waardoor neerwaartse druk ontstaat.
De Zuid-Koreaanse won liet tijdens de onderzoeksperiode geen statistisch significant effect op de wisselkoers zien, omdat Binance geen direct paar tussen de won en een aan de dollar gekoppelde stablecoin aanbood. De Koreaanse vraag kwam vooral tot uiting in hogere stablecoinpremies.
Een afzonderlijke studie van de Bank voor Internationale Betalingen stelde vast dat een stijging van 1% in de netto-instroom van stablecoins samenhing met ongeveer 40 basispunten meer afwijking van de stablecoin-valutapariteit en ongeveer 5 basispunten depreciatie van de lokale valuta. Meer dan 70% van de cumulatieve netto-instroom tussen 2021 en 2025 kwam uit niet-dollarvaluta.
Voor cryptohandelaren zijn fiat-onramps, toegang tot beurzen, stablecoinliquiditeit en regionale premies belangrijke indicatoren. Directe handelsparen kunnen prijsverschillen verkleinen, maar ook de verbanden versterken tussen stablecoinstromen, valutamarkten en volatiliteit in opkomende markten. De bevindingen tonen niet aan dat stablecoins nationale valuta altijd verzwakken, maar wijzen wel op toenemende regelgevings- en valutarisico’s naarmate het gebruik zich uitbreidt.
Neutral
Het nieuws is neutraal voor de prijzen van de stablecoins zelf. USDT en USDC zijn ontworpen om hun koppeling aan de dollar te handhaven, en de onderzoeken wijzen niet op een directe bedreiging voor die koppelingen. Op korte termijn kunnen verbeterde handelsparen met fiatvaluta's en een grotere liquiditeit regionale premies en prijsverschillen verkleinen, wat efficiëntere handel in stablecoins ondersteunt.
Handelaren kunnen echter te maken krijgen met grotere volatiliteit op lokale valutamarkten wanneer de instroom van stablecoins toeneemt, vooral in opkomende markten. Dit kan de vraag naar door dollars gedekte stablecoins als afdekking vergroten, terwijl zorgen over regelgeving na verloop van tijd de toegang tot exchanges en de liquiditeit kunnen beïnvloeden. De bevindingen zijn daarom belangrijk voor de structuur van de valuta- en cryptomarkten, maar geven geen duidelijk bullish of bearish signaal voor de prijzen van USDT of USDC.