A demanda por stablecoins pode pressionar as moedas locais
Um estudo do Banco da Coreia constatou que a demanda por stablecoins pode pressionar as moedas locais quando as exchanges oferecem pares diretos de negociação entre moeda fiduciária e stablecoins atreladas ao dólar. A pesquisa mostra que a infraestrutura do mercado, e não apenas a adoção de stablecoins, determina se a demanda permanece como um prêmio no mercado cripto ou se transforma em pressão cambial.
Após a introdução de pares diretos em moeda fiduciária, os prêmios das stablecoins caíram cerca de 0,33 a 0,38 ponto percentual, à medida que a arbitragem e a liquidez melhoraram. No entanto, os formadores de mercado que vendem stablecoins por moeda local podem posteriormente vender essa moeda e comprar dólares para se proteger, criando pressão de depreciação.
O won sul-coreano não apresentou impacto estatisticamente significativo sobre a taxa de câmbio durante o período analisado, porque a Binance não oferecia um par direto entre won e uma stablecoin atrelada ao dólar. A demanda coreana apareceu principalmente por meio de prêmios mais elevados das stablecoins.
Um estudo separado do Banco de Compensações Internacionais constatou que um aumento de 1% nas entradas líquidas de stablecoins estava associado a um desvio cerca de 40 pontos-base maior da paridade entre stablecoins e câmbio, além de aproximadamente 5 pontos-base de depreciação da moeda local. Mais de 70% das entradas líquidas acumuladas entre 2021 e 2025 vieram de moedas que não eram o dólar.
Para os traders de criptomoedas, os canais de entrada em moeda fiduciária, o acesso às exchanges, a liquidez das stablecoins e os prêmios regionais são indicadores fundamentais. Os pares diretos podem reduzir as diferenças de preço, mas também aumentar as conexões entre os fluxos de stablecoins, os mercados de câmbio e a volatilidade dos mercados emergentes. As conclusões não mostram que as stablecoins sempre enfraquecem as moedas nacionais, mas apontam para riscos regulatórios e cambiais crescentes à medida que a adoção se expande.
Neutral
As notícias são neutras para os preços das próprias stablecoins. USDT e USDC foram projetadas para manter sua paridade com o dólar, e os estudos não indicam uma ameaça direta a essas paridades. No curto prazo, a melhoria dos pares de negociação com moedas fiduciárias e uma liquidez mais profunda poderiam reduzir os prêmios regionais e as discrepâncias de preços, favorecendo uma negociação mais eficiente de stablecoins.
No entanto, os traders podem enfrentar maior volatilidade nos mercados de moedas locais quando as entradas de stablecoins aumentarem, especialmente nos mercados emergentes. Isso poderia elevar a demanda por stablecoins lastreadas em dólar como proteção, enquanto as preocupações regulatórias podem afetar o acesso às exchanges e a liquidez ao longo do tempo. Portanto, as conclusões são importantes para a estrutura dos mercados de câmbio e de criptomoedas, mas não fornecem um sinal claramente altista ou baixista para os preços de USDT ou USDC.