Спрос на стейблкоины может оказать давление на местные валюты

Исследование Банка Кореи показало, что спрос на стейблкоины может оказывать давление на местные валюты, когда биржи предлагают прямые торговые пары между фиатными валютами и стейблкоинами, привязанными к доллару. Исследование свидетельствует, что именно рыночная инфраструктура, а не одно лишь распространение стейблкоинов, определяет, останется ли спрос премией внутри крипторынка или превратится в давление на валютный рынок. После появления прямых пар с фиатными валютами премии стейблкоинов снизились примерно на 0,33–0,38 процентного пункта благодаря улучшению арбитража и ликвидности. Однако маркетмейкеры, продающие стейблкоины за местную валюту, впоследствии могут продавать эту валюту и покупать доллары для хеджирования, создавая давление на её обесценивание. Вон Южной Кореи не продемонстрировал статистически значимого влияния на обменный курс в исследуемый период, поскольку Binance не предлагала прямую пару вона со стейблкоином, привязанным к доллару. Корейский спрос в основном проявлялся через более высокие премии стейблкоинов. Отдельное исследование Банка международных расчётов показало, что рост чистого притока стейблкоинов на 1% был связан примерно с 40 базисными пунктами дополнительного отклонения от паритета между стейблкоинами и валютным рынком и примерно с 5 базисными пунктами обесценивания местной валюты. Более 70% совокупного чистого притока в 2021–2025 годах пришлось на валюты, отличные от доллара. Для криптотрейдеров ключевыми показателями являются фиатные каналы ввода средств, доступ к биржам, ликвидность стейблкоинов и региональные премии. Прямые торговые пары могут уменьшать ценовые разрывы, но одновременно усиливать связь между потоками стейблкоинов, валютными рынками и волатильностью развивающихся рынков. Результаты не доказывают, что стейблкоины всегда ослабляют национальные валюты, однако указывают на растущие регуляторные и валютные риски по мере расширения их использования.