Efterfrågan på stablecoins kan sätta press på lokala valutor
En studie från Bank of Korea visade att efterfrågan på stablecoins kan sätta press på lokala valutor när börser erbjuder direkta handelspar mellan fiatvalutor och USD-stablecoins. Studien visar att marknadsinfrastrukturen, snarare än enbart användningen av stablecoins, avgör om efterfrågan förblir en premie på kryptomarknaden eller övergår i valutamarknadspress.
Efter att direkta fiatpar infördes sjönk stablecoinpremierna med cirka 0,33–0,38 procentenheter när arbitrage och likviditet förbättrades. Marknadsgaranter som säljer stablecoins mot lokal valuta kan dock senare sälja den lokala valutan och köpa dollar för att säkra sig, vilket kan skapa deprecieringstryck.
Sydkoreanska wonen visade ingen statistiskt signifikant växelkurseffekt under studieperioden eftersom Binance saknade ett direkt handelspar mellan won och USD-stablecoins. Koreansk efterfrågan syntes i stället främst genom högre stablecoinpremier.
En separat studie från Bank for International Settlements visade att en ökning på 1 procent av nettoinflödena till stablecoins hängde samman med ungefär 40 baspunkters större avvikelse från stablecoin–valutaparitet och cirka 5 baspunkters depreciering av den lokala valutan. Över 70 procent av de kumulativa nettoinflödena från 2021 till 2025 kom från andra valutor än USD.
För kryptohandlare är fiat-onramper, börstillgång, stablecoinlikviditet och regionala premier viktiga indikatorer. Direkta handelspar kan minska prisskillnader samtidigt som kopplingarna mellan stablecoinflöden, valutamarknader och volatilitet på tillväxtmarknader ökar. Resultaten visar inte att stablecoins alltid försvagar nationella valutor, men de pekar på ökande regulatoriska och valutarelaterade risker när användningen växer.
Neutral
Nyheten är neutral för priserna på stablecoins i sig. USDT och USDC är utformade för att upprätthålla sina dollarkopplingar, och studierna visar inte på något direkt hot mot dessa kopplingar. På kort sikt kan förbättrade fiat-handelspar och djupare likviditet minska regionala premier och prisskillnader, vilket kan bidra till effektivare handel med stablecoins.
Handlare kan dock möta större volatilitet på marknader i lokala valutor när inflödet av stablecoins ökar, särskilt på tillväxtmarknader. Detta kan öka efterfrågan på dollarstödda stablecoins som säkring, medan regulatoriska frågor över tid kan påverka tillgången till handelsplattformar och likviditeten. Resultaten är därför viktiga för strukturen på valuta- och kryptomarknaderna, men ger ingen tydlig hausseartad eller baisseartad signal för priserna på USDT eller USDC.