اسٹیبل کوائنز کی طلب مقامی کرنسیوں پر دباؤ ڈال سکتی ہے

بینک آف کوریا کی ایک تحقیق سے معلوم ہوا کہ جب ایکسچینجز فیاٹ کرنسی اور امریکی ڈالر سے منسلک اسٹیبل کوائنز کے درمیان براہِ راست ٹریڈنگ پیئرز فراہم کرتے ہیں تو اسٹیبل کوائن کی طلب مقامی کرنسیوں پر دباؤ ڈال سکتی ہے۔ تحقیق کے مطابق صرف اسٹیبل کوائن کا فروغ نہیں بلکہ مارکیٹ کا بنیادی ڈھانچہ طے کرتا ہے کہ طلب کرپٹو مارکیٹ کے پریمیم تک محدود رہے گی یا زرمبادلہ کی مارکیٹ پر دباؤ بن جائے گی۔ براہِ راست فیاٹ پیئرز متعارف ہونے کے بعد آربیٹریج اور لیکویڈیٹی میں بہتری کے باعث اسٹیبل کوائن پریمیم تقریباً 0.33 سے 0.38 فیصد پوائنٹس کم ہو گئے۔ تاہم، مقامی کرنسی کے عوض اسٹیبل کوائن فروخت کرنے والے مارکیٹ میکرز بعد میں ہیجنگ کے لیے وہ کرنسی فروخت کرکے ڈالر خرید سکتے ہیں، جس سے قدر میں کمی کا دباؤ پیدا ہو سکتا ہے۔ مطالعے کے دوران جنوبی کوریا کی وون کی شرحِ تبادلہ پر کوئی شماریاتی طور پر نمایاں اثر نہیں دیکھا گیا، کیونکہ بائنانس پر وون سے امریکی ڈالر اسٹیبل کوائن کا براہِ راست پیئر موجود نہیں تھا۔ اس کے بجائے کوریائی طلب زیادہ تر بلند اسٹیبل کوائن پریمیم کی صورت میں ظاہر ہوئی۔ بینک فار انٹرنیشنل سیٹلمنٹس کی ایک الگ تحقیق کے مطابق اسٹیبل کوائن کے خالص آمدی بہاؤ میں 1 فیصد اضافے کا تعلق اسٹیبل کوائن-فاریکس برابری سے انحراف میں تقریباً 40 بیسس پوائنٹس اضافے اور مقامی کرنسی کی قدر میں تقریباً 5 بیسس پوائنٹس کمی سے تھا۔ 2021 سے 2025 تک مجموعی خالص آمدی بہاؤ کا 70 فیصد سے زیادہ حصہ غیر امریکی ڈالر کرنسیوں سے آیا۔ کرپٹو ٹریڈرز کے لیے فیاٹ آن ریمپس، ایکسچینج تک رسائی، اسٹیبل کوائن لیکویڈیٹی اور علاقائی پریمیم اہم اشاریے ہیں۔ براہِ راست ٹریڈنگ پیئرز قیمتوں کے فرق کو کم کر سکتے ہیں، مگر اس کے ساتھ اسٹیبل کوائن کے بہاؤ، زرمبادلہ کی مارکیٹوں اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کے اتار چڑھاؤ کے درمیان تعلق بھی بڑھا سکتے ہیں۔ نتائج یہ ثابت نہیں کرتے کہ اسٹیبل کوائن ہمیشہ قومی کرنسیوں کو کمزور کرتے ہیں، تاہم اپنائے جانے کے پھیلاؤ کے ساتھ بڑھتے ہوئے ضابطہ جاتی اور زرمبادلہ کے خطرات کی نشاندہی کرتے ہیں۔