Đô la yếu không kéo được Bitcoin lên — J.P. Morgan: BTC hoạt động như tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản
J.P. Morgan Private Bank nhận thấy đợt giảm khoảng 10% gần đây của Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã không hỗ trợ Bitcoin, khi BTC giảm khoảng 13% trong cùng kỳ. Các nhà phân tích do Yuxuan Tang dẫn đầu lập luận rằng sự yếu đi của đồng đô la được thúc đẩy bởi dòng vốn ngắn hạn và tâm lý nhà đầu tư thay vì một sự chuyển dịch bền vững trong dự báo tăng trưởng của Mỹ hoặc chính sách của Fed. Chênh lệch lãi suất vẫn có lợi cho đô la, nên nhà đầu tư toàn cầu ngần ngại tái phân bổ vị thế dài hạn nếu không có tín hiệu rõ ràng về nới lỏng tiền tệ hoặc suy yếu tăng trưởng vĩ mô. Do đó, Bitcoin đang hành xử như một tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản hơn là một hàng rào truyền thống chống đô la; thị trường xem biến động của BTC như risk-on/risk-off và do thanh khoản chi phối. J.P. Morgan nhấn mạnh rằng các tài sản hữu hình như vàng và tài sản thị trường mới nổi là những hưởng lợi rõ ràng hơn cho đa dạng hóa khỏi đô la. Đối với nhà giao dịch: chỉ riêng việc DXY suy yếu khó có thể kích hoạt dòng phân bổ bền vững vào tiền mã hóa trừ khi kèm theo nới lỏng tiền tệ quyết liệt hoặc nền tảng vĩ mô xấu đi.
Neutral
Phân tích của J.P. Morgan coi tin tức là chỉ ra rằng Bitcoin hành xử giống một tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản hơn là một công cụ phòng hộ đáng tin cậy chống lại đồng đôla yếu. Dòng vốn ngắn hạn và tâm lý, chứ không phải các thay đổi cấu trúc về chính sách tiền tệ hay tăng trưởng, giải thích sự sụt giảm của DXY; chênh lệch lãi suất vẫn ủng hộ đồng đôla. Đối với các nhà giao dịch điều này ngụ ý áp lực tăng ngay lập tức lên BTC do đồng đôla suy yếu là hạn chế. Tác động ngắn hạn: trung lập đến hơi tiêu cực — BTC có thể giảm thêm trong các đợt giảm rủi ro do thanh khoản gây ra và có khả năng sẽ tiếp tục nhạy cảm với các dòng vốn hơn là nhu cầu phòng hộ vĩ mô. Tác động dài hạn: trung lập — trừ khi bức tranh vĩ mô thay đổi đáng kể (nới lỏng tiền tệ rõ rệt, suy giảm tăng trưởng kéo dài, hoặc sự tái phân bổ nhà đầu tư bền vững), Bitcoin khó có thể đảm nhận vai trò chính thống như công cụ phòng hộ chống lại đồng đôla. Do đó, nếu không có những thay đổi chính sách quyết định, tin tức không cung cấp một chất xúc tác rõ ràng cho sự tăng giá bền vững của BTC; các dòng phân bổ có nhiều khả năng chảy vào vàng và tài sản thị trường mới nổi để đa dạng hóa đồng đôla.