SEC қатаң бақылаулармен шектелген DTC токендеу пилотына рұқсат берді
SEC-тің Trading and Markets бөлімшесі No‑Action Letter (NAL) шығарды, ол Depository Trust Company (DTC)‑ге, DTCC-тің еншілес компаниясына, қатаң бақыланатын АҚШ-тағы кастодиалдық бағалы қағаздарды токендеудің пилоттық жобасын жүргізуге рұқсат береді. Бұл NAL пилот үшін Exchange Act-тің 19(b) бабы бойынша кейбір рәсімдік есептерді тапсыру талаптарынан босатады, бірақ бағалы қағаздар заңдарын өзгертпейді және on‑chain эмиссия немесе сауданы кеңінен бекітуге жол бермейді. Пилот аясында DTC бұрыннан DTC-де сақталатын бағалы қағаздарға сәйкес келетін токендерді шығарады («меншік сәйкестігі») және аударымдарды тек DTC мақұлдаған тіркелген әмияндарға шектейді. Барлық токен қозғалыстары DTC-нің LedgerScan жүйесімен off‑chain бақылауда болуы тиіс; токендер негізгі клиринг жүйелерінен бөлінген және анықталған сценарийлерде DTC тарапынан мәжбүрлеп аударылуы немесе жойылуы мүмкін. Қатысты активтер жоғары өтімді құралдардан тұратын алдын ала мақұлданған тізіммен шектеледі (мысалы, Russell 1000 құрамдастары, негізгі индекс ETF-тері, АҚШ қазынашылық облигациялары) және тек мақұлданған блокчейндер пайдаланылуы тиіс. DTCC 2026 жылдың екінші жартысынан бастап кезең-кезеңімен енгізуді күтуде. Регуляторлар мен DTCC NAL-ды ішкі әкімшілік тиімділік тәжірибелерін іске қосуға және блокчейннің тезірек сәйкестендіру мен 24/7 қолжетімділік сияқты артықшылықтарын зерттеу барысында заңды меншік пен нарық құрылымын сақтауға бағытталған сақтық шарасы және символдық қадам ретінде көрсетіп отыр. Бұл шешім АҚШ-та екі жақындап келе жатқан токендеу жолын көрсетеді: институционалдық жетекшілік ететін, кастодиалдыққа бағдарланған және есеп айырысудың тиімділігіне көңіл бөлетін пилоттар (DTCC/DTC) және платформалар/делдалдар басқаратын бөлшек токен бастамалары. Крипто трейдерлерге: бұл нарыққа тікелей ықпал ету аясын тарылтады — NAL реттеушілік ашықтықтың артып келе жатқанын білдіреді, бірақ қысқа мерзімде кең көлемді бөлшек сауданы және жүйелік бұзылыстарды шектейтін қатаң бақылауды сақтайды.
Neutral
Бұл жаңалық криптовалюта бағалары үшін нарықтық нейтралды. NAL бақылаудағы токенизация эксперименттеріне реттеушілік ашықтықты білдіреді, бірақ қатал шектеулер қояды: шектелген актив тізімдері, 승인далған блокчейндер, тек DTC тіркелген әмияндар, off‑chain мониторинг, клирингтен бөліну және DTC‑ның аударымдарды мәжбүрлеу немесе токендерді жою құқығы. Бұл бақылаулар кең көлемді бөлшек қабылдауды немесе крипто токендер сұранысына немесе жүйелік өтімділікке елеулі әсер етуі мүмкін on‑chain екінші нарықтарды дереу болуына кедергі жасайды. Қысқа мерзімде: трейдерлер крипто нарықтарында тікелей баға реакциясының шектеулі болуын күтуі керек, себебі пилот институционалдық бэк‑офис тиімділігі мен кастодиалдық сәйкестендіруге назар аударады, бөлшек саудаға немесе түпнұсқа токен шығаруға емес. Нарық қатысушылары болашақтағы мүмкін қызметтерді бағаға енгізсе, тар инфрақұрылымдық немесе кастодиалдық токендерде құбылмалылық пайда болуы мүмкін. Ұзақ мерзімде: пилот операциялық жағынан сәтті болса және реттеушілер рұқсаттарды кеңейтсе, токенизация инфрақұрылымы мен өзара үйлесімділік жобалары үшін оң әсер етуі мүмкін, блокчейн төлем арналары мен байланысты қызметтерге сұраныс біртіндеп артады. Бірақ бұл шартты және, ең алдымен, баяу жүзеге асуы ықтимал, сондықтан дереу баға әсерлері әлсіз.