SEC អនុញ្ញាតកម្មវិធីសាកល្បង DTC តិចតួចដោយមានការគ្រប់គ្រងយ៉ាងតឹងរ៉ឹង

| panewslab.com
នាយកដ្ឋាន Trading and Markets របស់ SEC បានចេញលិខិត No‑Action (NAL) អនុញ្ញាតឲ្យ Depository Trust Company (DTC) អង្គភាពនៅក្រោម DTCC ដំណើរការជាលើកដំបូងកម្មវិធីសាកល្បង tokenization ដែលត្រូវបានគ្រប់គ្រងយ៉ាងតឹងរឹង សម្រាប់​ឯកសារប្រាក់​អាមេរិក​ដែលមានការផ្ទុក (custodial). NAL បានលើកលែងបទបញ្ញត្តិមួយចំនួននៃការដាក់ស្នើនានាដែនជាប្រការ Section 19(b) នៃ Exchange Act សម្រាប់កម្មវិធីសាកល្បង ប៉ុន្តែមិនបានផ្លាស់ប្ដូរច្បាប់ស្ដីពីភាគហ៊ុនឬអនុញ្ញាតយ៉ាងទូលំទូលាយចំពោះការចេញផ្សាយឬជួញដូរលើខ្សែបំណត់ (on‑chain). ក្នុងកម្មវិធីសាកល្បង DTC នឹងបោះពុម្ភ token ដែលផ្គូផ្គងនឹងឯកសារប្រាក់ដែលបានផ្ទុកនៅ DTC (“ការផ្គូផ្គងម្ចាស់កម្មសិទ្ធិ”) ហើយកំណត់ការផ្ទេរទៅកាន់កាបូបដែលបានចុះបញ្ជី និងអនុម័តដោយ DTC តែប៉ុណ្ណោះ។ ចលនាទាំងអស់នៃ token ត្រូវតែត្រូវបានតាមដានក្រៅខ្សែបណ្តាញ (off‑chain) ដោយ LedgerScan របស់ DTC; token ត្រូវបានដាច់ពីប្រព័ន្ធធ្វើសមតុល្យស្នូល ហើយអាចត្រូវបាន DTC ផ្ទេរឬបំផ្លាញដោយបម្លែងបង្ខំក្នុងសេណារីយ៉ូមួយចំនួនដែលបានកំណត់។ បទពិសោធន៍ទ្រព្យសម្បត្តិដែលមានសក្ដិភាពត្រូវបានកំណត់តែទៅលើបញ្ជីដែលបានអនុម័តមុននៃឧបករណ៍ដែលមានស្រោចស្រង់ខ្លាំង (ឧ. សមាសភាគ Russell 1000, ETF តារាងសន្ទស្សន៍ធំៗ, គម្រោងបង្វិលប្រាក់សេវាផ្ទៃក្នុងតំបន់ Treasury របស់សហរដ្ឋអាមេរិក) ហើយត្រូវប្រើតែប្លុកខេនដែលបានអនុម័តតែប៉ុណ្ណោះ។ DTCC រំពឹងថានឹងរៀបចំដាក់ចេញជាដំណាក់កាលចាប់ពីពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2026។ អាជ្ញាធរ និង DTCC បង្ហាញថា NAL គឺជាចម្ងាយប្រុងប្រយ័ត្ន និងមានន័យសញ្ញា ដើម្បីអនុញ្ញាតការប្រឡងប្រឹងលើប្រសិទ្ធភាពការងារផ្នែកខាងក្រោយ និងរក្សាសិទ្ធិម្ចាស់ផ្លូវច្បាប់ និងរចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារ ខណៈពេលស្វែងយល់អំពីអត្ថប្រយោជន៍នៃប្លុកខេន ដូចជាការចងក្រងលឿន និងការចូលបានប្រកបដោយសក្តានុពល 24/7។ ជម្រើសនេះបង្ហាញពីពីរទិសដៅ tokenization ដែលកំពុងប្រមាញ់គ្នានៅអាមេរិក៖ ព្រឹត្តិការណ៍សាកល្បងដែលដឹកនាំដោយស្ថាប័ន និងផ្ដោតលើយុទ្ធសាស្ត្រការផ្ទុក (custody) និងប្រសិទ្ធភាពការសម្រួល (DTCC/DTC) និងឧបករណ៍ token លក់រាយដែលដឹកនាំដោយវេទិកា/អ្នកលក់ភាគហ៊ុន។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរក្រីបថូ: នេះបានកាត់បន្ថយវិសាលភាពនៃផលប៉ះពាល់ភ្លាមៗទៅទីផ្សារ — NAL បង្ហាញពីការបើកទូលាយនៃគោលការណ៍គ្រប់គ្រងកាន់តែច្រើន ប៉ុន្តែបន្តមានការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងតឹងរឹងដែលកំណត់ការជួញដូរស្តុករាយទូលំទូលាយ និងការលំបាកប្រព័ន្ធនៅរយៈពេលខ្លី។
Neutral
ព័ត៌មាននេះស្ថិតក្នុងស្ថានភាពភាពអន្តរជាតិនៃតម្លៃគ្រីបតូ NAL បង្ហាញពីការបើកទូលាយផ្នែកបទដ្ឋានច្បាប់ចំពោះបទពិសោធន៍ tokenization ដែលត្រូវបានត្រួតពិនិត្យ ប៉ុន្តែនៅតែមមានកំណត់យ៉ាងតឹងរ៉ឹង៖ បញ្ជីទ្រព្យសម្បត្តិស محدود ប្លុកខេនដែលបានអនុម័ត កាបូបដែលបានចុះបញ្ជី DTC តែមួយ ការត្រួតពិនិត្យក្រៅឆានែល ការបែកបាក់ពីការបង់ប្រាក់ និងអាជ្ញាធររបស់ DTC ក្នុងការបញ្ជាឲ្យផ្ទេរឬបំផ្លាញទូកិន។ ការត្រួតពិនិត្យเหล่านั้นបញ្ជាក់ថាមិនអាចទទួលយកដោយរាយនៅទូលំទូលាយភ្លាមៗ ឬទីផ្សារជាន់ទីពីរលើឆានែលដែលអាចប៉ះពាល់យ៉ាងសំខាន់ចំពោះតម្រូវការទូកិនឬសារធាតុលេខប្រព័ន្ធបាន។ រយៈពេលខ្លី៖ អ្នកជួញដូរគួររំពឹងថានឹងមានប្រតិកម្មតម្លៃផ្ទាល់មានកំណត់ក្នុងទីផ្សារគ្រីបតូ ព្រោះកម្មវិធីសាកល្បងផ្តោតលើប្រសិទ្ធភាពការិយាល័យខាងក្រោយស្ថាប័ន និងការចងគ្នានៃអ្នកគាំទ្រកែប្រែ ជាជាងការជួញដូររាយឬការចេញផ្ទុកទូកិនដើម។ ភាពមិនថេរអាចកើតឡើងក្នុងទូកិនហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធឬកាស្តូឌីចំនួនតូចប្រសិនបើអ្នកចូលរួមទីផ្សារកំណត់តម្លៃសម្រាប់សេវាកម្មដែលអាចកើតមាននៅពេលក្រោយ។ រយៈពេលយូរ៖ កម្មវិធីសាកល្បងនេះអាចលើកទឹកចិត្តសម្រាប់ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ tokenization និងគំរោងអន្តរកម្ម ប្រសិនបើវាពិតជាជោគជ័យក្នុងការប្រតិបត្ដិ ហើយអាជ្ញាធរពង្រីកការអនុម័ត បណ្តាលឲ្យតម្រូវការសម្រាប់ rails សម្របសម្រួលលើ blockchain និងសេវាកម្មពាក់ព័ន្ទកើនឡើង Gradually។ ទោះជាយ៉ាងណាដែលវាគឺមានលក្ខខណ្ឌ និងប្រហែលជាកើតឡើងយឺត ដូច្នេះផលប៉ះពាល់តម្លៃភ្លាមៗត្រូវបានទប់ស្កាត់។