SEC نے سخت کنٹرولز کے ساتھ محدود DTC ٹوکنائزیشن پائلٹ کی منظوری دے دی

SEC کی Division of Trading and Markets نے ایک No‑Action Letter (NAL) جاری کی ہے جس کے تحت Depository Trust Company (DTC)، جو DTCC کی ذیلی کمپنی ہے، کو امریکی کسٹوڈیئل سیکیورٹیز کے لیے سخت کنٹرولڈ ٹوکنائزیشن پائلٹ چلانے کی اجازت دی گئی ہے۔ NAL پائلٹ کے لیے Exchange Act Section 19(b) کے تحت کچھ طرزِ عمل فائلنگ ضروریات معاف کرتا ہے مگر یہ سیکیورٹیز قانون میں تبدیلی نہیں کرتا اور نہ ہی آن‑چین اجرا یا تجارت کی عمومی اجازت دیتا ہے۔ پائلٹ کے تحت DTC ایسے ٹوکن جاری کرے گا جو موجودہ DTC‑کَسٹوڈیڈ سیکیورٹیز کے ساتھ مطابقت رکھیں گے ("ownership mapping") اور منتقلی کو DTC کی منظور شدہ رجسٹرڈ والیٹس تک محدود رکھا جائے گا۔ تمام ٹوکن کی نقل و حرکت کو DTC کے LedgerScan کے ذریعے آف‑چین مانیٹر کیا جانا ضروری ہے؛ ٹوکن کور کلیرنگ سسٹمز سے الگ رکھے جائیں گے اور مخصوص حالات میں DTC انہیں زبردستی منتقل یا تباہ کر سکتا ہے۔ اہل اثاثے ایک پری‑اپرووڈ فہرست تک محدود ہیں، جن میں انتہائی لیکوئڈ انسٹرومنٹس شامل ہیں (مثلاً Russell 1000 کے اجزاء، بڑے انڈیکس ETFs، امریکی خزانچی بانڈز) اور صرف منظور شدہ بلاک چین استعمال کیے جا سکتے ہیں۔ DTCC متوقع طور پر مرحلہ وار نفاذ H2 2026 سے شروع کرے گا۔ ریگولیٹرز اور DTCC NAL کو ایک محتاط، علامتی قدم قرار دیتے ہیں تاکہ بیک‑آفس کی کارکردگی کے تجربات ممکن ہو سکیں اور قانونی ملکیت و مارکیٹ ڈھانچہ برقرار رہیں جبکہ بلاک چین کے فوائد، جیسے تیز تر ریکانسیلییشن اور ممکنہ 24/7 رسائی، دریافت کیے جائیں۔ یہ فیصلہ US میں ٹوکنائزیشن کے دو ہم آہنگ راستوں کو نمایاں کرتا ہے: ادارہ جاتی قیادت والے، کسٹوڈی‑مرکوز پائلٹس جو سیٹلمنٹ کارکردگی پر مرکوز ہیں (DTCC/DTC) اور پلیٹ فارم/بروکر کی قیادت میں خوردہ ٹوکن اقدامات۔ کرپٹو ٹریڈرز کے لیے: اس سے فوری مارکیٹ اثر محدود ہوتا ہے — NAL ریگولیٹری کھلے پن کی طرف اشارہ کرتا ہے مگر سخت کنٹرول برقرار رکھتا ہے جو قریبی مدت میں وسیع خوردہ تجارت اور نظامی خلل کو محدود کرتا ہے۔