美國證券交易委員會核准在嚴格管控下有限的DTC 代幣化試點

美國證券交易委員會（SEC）交易與市場部門發布了No‑Action Letter（NAL），允許Depository Trust Company（DTC，DTCC子公司）為受託保管的美國有價證券進行一項嚴格管控的代幣化試點。該NAL在該試點範圍內豁免了Exchange Act第19(b)條下的部分程序性申報要求，但不改變證券法，也不廣泛授權在鏈上發行或交易。在試點中，DTC將鑄造與現有DTC託管證券相對應的代幣（「所有權對應」），並將轉移限制於DTC核准的已登記錢包。所有代幣移動必須由DTC的LedgerScan進行鏈下監控；代幣與核心交割/清算系統分離，並可在既定情境下由DTC強制轉移或銷毀。合格資產僅限於預先核准的高流動性工具清單（例如Russell 1000成分股、主要指數ETF、美國國債），且僅能使用獲准的區塊鏈。DTCC預計將自2026年下半年起分階段推出。監管機構與DTCC將NAL形塑為一個審慎且具象徵意義的步驟，以便進行後台流程效率實驗，同時維護法律上的所有權與市場架構，並探索區塊鏈如更快速對帳與潛在24/7可用性等優勢。此決定突顯美國兩條會聚的代幣化路徑：以機構為主導、以託管為核心、聚焦交割效率的試點（DTCC/DTC），以及由平台/券商主導的零售代幣倡議。對加密交易者而言：這收窄了短期內的市場即時影響範圍——NAL顯示監管接受度在增加，但同時維持嚴格控管，限制廣泛的零售交易及系統性干擾在近期發生。