البنك المركزي الأوروبي يخطط لشراء الأوراق المالية المرمّزة عبر Pontes
يخطط البنك المركزي الأوروبي (ECB) لاستثمار حصة صغيرة من أمواله الخاصة في أوراق مالية مُرمَّزة باليورو عبر منصة Pontes، وهي منصة التسوية الجديدة القائمة على تكنولوجيا السجل الموزع (DLT) التابعة لمنظومة اليورو. وستشمل الأصول الأولية ديوناً تصدرها الحكومات الوطنية والإقليمية في منطقة اليورو، والهيئات العامة، والمؤسسات الأوروبية فوق الوطنية.
وسيأتي الاستثمار من محفظة غير مرتبطة بالسياسة النقدية، وتساعد إيراداتها في تمويل النفقات التشغيلية للبنك المركزي الأوروبي. وسيقرر المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي التوقيت والتفاصيل التشغيلية بعد الانتهاء من الأعمال التحضيرية. وستُسوّى الصفقات بأموال البنك المركزي، ما يتيح للبنك تقييم التنفيذ والتسوية والأنظمة وإدارة المحافظ طوال دورة حياة الأوراق المالية المُرمَّزة.
وتضم Pontes في البداية 13 مشاركاً في السوق وأربعة مشغّلين لتكنولوجيا DLT، من بينهم Clearstream وSWIAT. ومن المستهدف تنفيذ المنصة بالكامل بحلول عام 2028. وقد اختبرت منظومة اليورو معاملات قائمة على DLT بقيمة تقارب 1.6 مليار يورو في عام 2024، بينما أصبحت بعض الأصول القائمة على DLT مؤهلة كضمانات في مارس 2026. وتخضع الأوراق المالية المُرمَّزة عموماً لقواعد الأوراق المالية الأوروبية، وليس لتنظيم الأسواق في الأصول المشفّرة (MiCA).
وقد يعزز برنامج البنك المركزي الأوروبي للأوراق المالية المُرمَّزة الثقة المؤسسية والوضوح التنظيمي والاعتماد طويل الأجل للبنية التحتية المالية القائمة على البلوك تشين. ومع ذلك، فمن غير المرجح أن يؤثر صغر حجم الاستثمار بشكل ملموس في أسعار العملات المشفّرة أو سيولة السوق على المدى القصير. وينبغي للمتداولين النظر إلى الإعلان أساساً باعتباره إشارة مؤسسية وإشارة إلى البنية التحتية على المدى الطويل، وليس محفزاً فورياً لسوق العملات المشفّرة.
Neutral
من المتوقع أن يكون التأثير المباشر على أسعار العملات المشفرة محايدًا. فعمليات الشراء التي يعتزم البنك المركزي الأوروبي تنفيذها صغيرة الحجم، وتركز على الأوراق المالية للقطاع العام المقوّمة باليورو، وتهدف أساسًا إلى بناء خبرة تشغيلية في مجال الأوراق المالية المرمّزة وتسوية المعاملات باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزّع (DLT). ولا يتضمن البرنامج شراء بيتكوين أو إيثر أو أي عملة مشفرة رئيسية أخرى، ولذلك من غير المرجح أن ينشئ طلبًا فوريًا على الأصول المشفرة.
على المدى القصير، قد يفسر المتداولون الإعلان على أنه إشارة إيجابية إلى التبني المؤسسي، لكن محدودية الحجم وعدم وجود تعرض مباشر للعملات المشفرة من شأنهما الحد من تأثيره على الأسعار. كما يُرجح ألا تتغير سيولة السوق وتقلباته بشكل جوهري. وعلى المدى الطويل، يمكن لعامل Pontes، والتسوية بأموال البنك المركزي، وأهلية بعض الأصول القائمة على تقنية DLT كضمانات، ومشاركة البنك المركزي الأوروبي، أن تدعم استخدامًا مؤسسيًا أوسع للأسواق القائمة على البلوك تشين. وقد يفيد ذلك قطاع الترميز عمومًا، لكن أي تأثير على أسعار العملات المشفرة سيكون على الأرجح غير مباشر وتدريجيًا. وتشير ردود الفعل التاريخية على إعلانات مماثلة بشأن البنية التحتية المؤسسية إلى أن الأسواق تستجيب عادةً بقوة أكبر عندما تتضمن الإعلانات التزامات رأسمالية كبيرة، أو عمليات شراء مباشرة للرموز، أو تغييرات تنظيمية واضحة.