הבנק המרכזי האירופי מתכנן לרכוש ניירות ערך שעברו טוקניזציה באמצעות Pontes
הבנק המרכזי האירופי (ECB) מתכנן להשקיע חלק קטן מהכספים העצמיים שלו בניירות ערך שעברו טוקניזציה ונקובים באירו, באמצעות Pontes, פלטפורמת הסליקה החדשה של מערכת האירו המבוססת על טכנולוגיית ספר חשבונות מבוזר (DLT). הנכסים הראשוניים יכללו חוב שהונפק על ידי ממשלות לאומיות ואזוריות בגוש האירו, סוכנויות ציבוריות ומוסדות על־לאומיים אירופיים.
ההשקעה תגיע מתיק שאינו מיועד למדיניות מוניטרית, שהכנסותיו מסייעות לממן את הוצאות התפעול של ה-ECB. הוועד המנהל של ה-ECB יקבע את העיתוי ואת הפרטים התפעוליים לאחר השלמת עבודת ההכנה. העסקאות יסולקו בכסף של הבנק המרכזי, וכך יוכל ה-ECB להעריך את הביצוע, הסליקה, המערכות וניהול התיק לאורך כל מחזור החיים של ניירות הערך שעברו טוקניזציה.
בשלב הראשון Pontes תכלול 13 משתתפים בשוק וארבעה מפעילי DLT, בהם Clearstream ו-SWIAT. היעד ליישום מלא הוא 2028. מערכת האירו בחנה בשנת 2024 עסקאות המבוססות על DLT בהיקף של כ-1.6 מיליארד אירו, ובמרץ 2026 נכסים מסוימים המבוססים על DLT הפכו כשירים לשמש כבטוחה. ניירות ערך שעברו טוקניזציה כפופים בדרך כלל לכללי ניירות הערך האירופיים, ולא לתקנה בדבר שווקים בנכסי קריפטו (MiCA).
התוכנית של ה-ECB עשויה לשפר את האמון המוסדי, את הבהירות הרגולטורית ואת האימוץ ארוך הטווח של תשתית פיננסית המבוססת על בלוקצ'יין. עם זאת, היקף ההשקעה הקטן אינו צפוי להשפיע באופן מהותי על מחירי מטבעות הקריפטו או על נזילות השוק בטווח הקצר. על סוחרים לראות בהודעה בעיקר איתות מוסדי ותשתיתי ארוך טווח, ולא זרז מיידי לשוק הקריפטו.
Neutral
השפעת המחיר הישירה הצפויה על מטבעות קריפטוגרפיים היא ניטרלית. הרכישות המתוכננות של ה-ECB קטנות, מתמקדות בניירות ערך של המגזר הציבורי הנקובים באירו, ונועדו בעיקר לבנות ניסיון תפעולי בניירות ערך שעברו טוקניזציה ובהסדרי DLT. התוכנית אינה כוללת רכישה של ביטקוין, אתר או מטבע קריפטוגרפי מרכזי אחר, ולכן לא סביר שהיא תיצור ביקוש מיידי לנכסי קריפטו.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לפרש את ההודעה כאות חיובי לאימוץ מוסדי, אך היקפה המוגבל והיעדר חשיפה ישירה לקריפטו צפויים להגביל את השפעתה על המחירים. גם הנזילות והתנודתיות בשוק לא צפויות להשתנות באופן מהותי. בטווח הארוך, Pontes, סליקה באמצעות כסף של הבנק המרכזי, זכאותם של נכסי DLT מסוימים לשמש כבטוחה והשתתפות ה-ECB עשויים לתמוך בשימוש מוסדי רחב יותר בשווקים המבוססים על בלוקצ'יין. הדבר עשוי להועיל למגזר הטוקניזציה הרחב יותר, אך כל השפעה על מחירי מטבעות הקריפטו תהיה ככל הנראה עקיפה והדרגתית. תגובות היסטוריות להודעות דומות על תשתיות מוסדיות מצביעות על כך שהשווקים מגיבים בדרך כלל בעוצמה רבה יותר כאשר ההודעות כוללות התחייבויות הון משמעותיות, רכישות ישירות של טוקנים או שינויים רגולטוריים ברורים.