EBC planuje zakup tokenizowanych papierów wartościowych za pośrednictwem Pontes
Europejski Bank Centralny (EBC) planuje zainwestować niewielką część własnych środków w denominowane w euro tokenizowane papiery wartościowe za pośrednictwem Pontes, nowej platformy rozrachunkowej Eurosystemu opartej na technologii rozproszonego rejestru (DLT). Początkowe aktywa obejmą dług emitowany przez krajowe i regionalne rządy państw strefy euro, organy publiczne oraz europejskie instytucje ponadnarodowe.
Inwestycja będzie pochodzić z portfela niezwiązanego z polityką pieniężną, którego dochody pomagają finansować koszty operacyjne EBC. Zarząd EBC zdecyduje o terminie i szczegółach operacyjnych po zakończeniu prac przygotowawczych. Transakcje będą rozliczane w pieniądzu banku centralnego, co pozwoli EBC ocenić realizację transakcji, rozrachunek, systemy i zarządzanie portfelem w całym cyklu życia tokenizowanych papierów wartościowych.
Początkowo w Pontes uczestniczyć będzie 13 uczestników rynku i czterech operatorów DLT, w tym Clearstream i SWIAT. Pełne wdrożenie planowane jest na 2028 rok. W 2024 roku Eurosystem przetestował transakcje oparte na DLT o wartości około 1,6 mld euro, natomiast niektóre aktywa oparte na DLT stały się kwalifikowane jako zabezpieczenie w marcu 2026 roku. Tokenizowane papiery wartościowe są na ogół regulowane europejskimi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych, a nie rozporządzeniem w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA).
Program EBC dotyczący tokenizowanych papierów wartościowych może zwiększyć zaufanie instytucjonalne, przejrzystość regulacyjną i długoterminowe wykorzystanie infrastruktury finansowej opartej na blockchainie. Niewielka wartość inwestycji prawdopodobnie nie wpłynie jednak istotnie na ceny kryptowalut ani krótkoterminową płynność rynku. Traderzy powinni postrzegać tę informację przede wszystkim jako długoterminowy sygnał instytucjonalny i infrastrukturalny, a nie jako natychmiastowy katalizator rynku kryptowalut.
Neutral
Oczekuje się, że bezpośredni wpływ na ceny kryptowalut będzie neutralny. Planowane zakupy EBC są niewielkie, koncentrują się na papierach wartościowych sektora publicznego denominowanych w euro i mają przede wszystkim na celu zdobycie doświadczenia operacyjnego w zakresie tokenizowanych papierów wartościowych oraz rozliczeń z wykorzystaniem technologii rozproszonego rejestru (DLT). Program nie obejmuje zakupu bitcoina, etheru ani innej dużej kryptowaluty, dlatego jest mało prawdopodobne, aby wywołał natychmiastowy popyt na aktywa kryptograficzne.
W krótkim terminie inwestorzy mogą uznać to ogłoszenie za pozytywny sygnał adopcji instytucjonalnej, jednak ograniczona skala i brak bezpośredniej ekspozycji na kryptowaluty powinny ograniczyć wpływ na ceny. Płynność i zmienność rynku również prawdopodobnie nie zmienią się istotnie. W dłuższej perspektywie Pontes, rozliczenia w pieniądzu banku centralnego, możliwość wykorzystania niektórych aktywów opartych na DLT jako zabezpieczenia oraz udział EBC mogą wspierać szersze instytucjonalne wykorzystanie rynków opartych na blockchainie. Może to przynieść korzyści całemu sektorowi tokenizacji, ale wpływ na ceny kryptowalut byłby prawdopodobnie pośredni i stopniowy. Historyczne reakcje na podobne ogłoszenia dotyczące infrastruktury instytucjonalnej sugerują, że rynki zwykle reagują silniej, gdy obejmują one znaczne zobowiązania kapitałowe, bezpośrednie zakupy tokenów lub wyraźne zmiany regulacyjne.