ЕЦБ планирует покупать токенизированные ценные бумаги через Pontes
Европейский центральный банк (ЕЦБ) планирует инвестировать небольшую долю собственных средств в номинированные в евро токенизированные ценные бумаги через Pontes — новую платформу расчётов Евросистемы на основе технологии распределённого реестра (DLT). Первоначально активы будут включать долговые инструменты, выпущенные национальными и региональными правительствами стран еврозоны, государственными учреждениями и европейскими наднациональными институтами.
Инвестиции будут осуществляться из портфеля, не связанного с денежно-кредитной политикой; его доходы помогают финансировать операционные расходы ЕЦБ. Исполнительный совет ЕЦБ определит сроки и операционные детали после завершения подготовительной работы. Сделки будут рассчитываться в деньгах центрального банка, что позволит ЕЦБ оценить исполнение, расчёты, системы и управление портфелем на всех этапах жизненного цикла токенизированных ценных бумаг.
На начальном этапе в Pontes участвуют 13 участников рынка и четыре оператора DLT, включая Clearstream и SWIAT. Полномасштабный запуск намечен на 2028 год. В 2024 году Евросистема протестировала операции на основе DLT примерно на 1,6 млрд евро, а в марте 2026 года некоторые активы на основе DLT стали приемлемыми в качестве залога. Как правило, токенизированные ценные бумаги регулируются европейским законодательством о ценных бумагах, а не Регламентом о рынках криптоактивов (MiCA).
Программа ЕЦБ в сфере токенизированных ценных бумаг может повысить институциональное доверие, ясность регулирования и долгосрочное внедрение финансовой инфраструктуры на основе блокчейна. Однако небольшой объём инвестиций, вероятно, не окажет существенного влияния на цены криптовалют или краткосрочную ликвидность рынка. Трейдерам следует рассматривать это объявление прежде всего как долгосрочный институциональный и инфраструктурный сигнал, а не как непосредственный катализатор крипторынка.
Neutral
Ожидается, что прямое влияние на цены криптовалют будет нейтральным. Планируемые ЕЦБ покупки невелики, сосредоточены на ценных бумагах государственного сектора, номинированных в евро, и предназначены главным образом для накопления операционного опыта в сфере токенизированных ценных бумаг и расчетов с использованием технологии распределенного реестра (DLT). Программа не предусматривает покупку биткоина, эфира или другой крупной криптовалюты, поэтому маловероятно, что она создаст немедленный спрос на криптоактивы.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут воспринять это объявление как позитивный сигнал институционального принятия, однако ограниченный масштаб программы и отсутствие прямой экспозиции к криптовалютам должны сдержать влияние на цены. Ликвидность и волатильность рынка также, вероятно, существенно не изменятся. В долгосрочной перспективе Pontes, расчеты в деньгах центрального банка, возможность использования определенных активов на базе DLT в качестве залога и участие ЕЦБ могут способствовать более широкому институциональному использованию рынков на основе блокчейна. Это может поддержать сектор токенизации в целом, однако любое влияние на цены криптовалют, вероятно, будет косвенным и постепенным. Историческая реакция на аналогичные объявления об институциональной инфраструктуре показывает, что рынки обычно реагируют сильнее, когда речь идет о значительных обязательствах по вложению капитала, прямых покупках токенов или четких регуляторных изменениях.