ЄЦБ планує купувати токенізовані цінні папери через Pontes
Європейський центральний банк (ЄЦБ) планує інвестувати невелику частку власних коштів у номіновані в євро токенізовані цінні папери через Pontes — нову платформу розрахунків Євросистеми на основі технології розподіленого реєстру (DLT). Початкові активи включатимуть боргові зобов’язання, випущені національними та регіональними урядами країн єврозони, державними установами та європейськими наднаціональними інституціями.
Інвестиції надходитимуть із портфеля, не пов’язаного з монетарною політикою, а його дохід допомагає фінансувати операційні витрати ЄЦБ. Виконавча рада ЄЦБ визначить терміни та операційні деталі після завершення підготовчої роботи. Операції розраховуватимуться у грошах центрального банку, що дасть ЄЦБ змогу оцінити виконання, розрахунки, системи та управління портфелем протягом усього життєвого циклу токенізованих цінних паперів.
На початковому етапі Pontes охоплюватиме 13 учасників ринку та чотирьох операторів DLT, зокрема Clearstream і SWIAT. Повне впровадження заплановане на 2028 рік. У 2024 році Євросистема протестувала операції на основі DLT приблизно на 1,6 млрд євро, а в березні 2026 року деякі активи на основі DLT стали прийнятними як забезпечення. Токенізовані цінні папери зазвичай регулюються європейськими правилами щодо цінних паперів, а не Регламентом про ринки криптоактивів (MiCA).
Програма ЄЦБ щодо токенізованих цінних паперів може посилити інституційну довіру, регуляторну визначеність і довгострокове впровадження фінансової інфраструктури на основі блокчейну. Водночас невеликий обсяг інвестицій навряд чи суттєво вплине на ціни криптовалют або короткострокову ліквідність ринку. Трейдерам варто розглядати цю новину передусім як довгостроковий інституційний та інфраструктурний сигнал, а не як негайний каталізатор крипторинку.
Neutral
Очікується, що прямий вплив на ціни криптовалют буде нейтральним. Заплановані ЄЦБ покупки мають невеликий обсяг, зосереджені на цінних паперах державного сектору, номінованих у євро, і призначені насамперед для набуття операційного досвіду роботи з токенізованими цінними паперами та розрахунками із застосуванням технології розподіленого реєстру (DLT). Програма не передбачає купівлі біткоїна, ефіру чи іншої великої криптовалюти, тому малоймовірно, що вона створить негайний попит на криптоактиви.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть сприйняти це оголошення як позитивний сигнал інституційного прийняття, однак обмежений масштаб і відсутність прямої експозиції до криптовалют мають стримати вплив на ціни. Ліквідність і волатильність ринку також, імовірно, істотно не зміняться. У довгостроковій перспективі Pontes, розрахунки в грошах центрального банку, можливість використання певних активів на основі DLT як застави та участь ЄЦБ можуть сприяти ширшому інституційному використанню ринків на основі блокчейну. Це може підтримати сектор токенізації загалом, але будь-який вплив на ціни криптовалют, імовірно, буде непрямим і поступовим. Історичні реакції на подібні оголошення щодо інституційної інфраструктури свідчать, що ринки зазвичай реагують сильніше, коли вони передбачають значні капітальні зобов’язання, прямі покупки токенів або чіткі регуляторні зміни.