ЕОБ өтімділікке негізделген стейблкоиндерге арналған MiCA ережелерін ұсынды
Еуропалық орталық банк пен ЕО-ға мүше елдердің ұлттық орталық банктері MiCA-ның стейблкоин резервтеріне қойылатын банктік депозиттер жөніндегі тұрақты талаптарын өтімділікке негізделген ережелермен алмастыруды ұсынды. Қазіргі уақытта MiCA кәдімгі эмитенттерден резервтердің кемінде 30%-ын коммерциялық банктердегі депозиттерде ұстауды талап етеді, ал маңызды стейблкоиндер үшін бұл үлес 60%-ға дейін өседі.
Ұсыныс бойынша, маңызды емес стейблкоиндердің активтерінің 20%-ы бір жұмыс күні ішінде, ал 30%-ы бес жұмыс күні ішінде өтелуі тиіс. Маңызды стейблкоиндер үшін шектер тиісінше 40% және 60% болады. Рұқсат етілетін активтерге овернайт кері репо мәмілелері мен қысқа мерзімді мемлекеттік облигациялар кіруі мүмкін. Ұсыныс әзірге консультациялық сипаттағы кеңес болып табылады және ЕО-ның ресми заңнамасын талап етеді.
ЕОБ шоғырланған стейблкоин депозиттері банктер үшін тұрақсыз қаржыландыру көзіне айналуы мүмкін екенін мәлімдеді. Ірі көлемдегі өтеулер эмитенттерді қаражатты тез қайтарып алуға мәжбүрлеп, өтімділік қысымын туғызуы мүмкін. 2023 жылы Silicon Valley Bank-тің күйреуі бұл тәуекелді көрсетті: банкпен байланысты Circle резервтеріне қатысты алаңдаушылықтан кейін USDC қысқа уақытқа өз бағамдық байланысын жоғалтты.
Бұл өзгеріс эмитенттерге қысқа мерзімді мемлекеттік борышты көбірек ұстауға мүмкіндік беріп, кірістілікті арттыруы және банктік контрагент тәуекелін азайтуы мүмкін. Алайда ол банктердің қаржыландыру шығындарын өсіріп, несие беру мүмкіндігін төмендетуі ықтимал. DeFiLlama жаһандық стейблкоин нарығын шамамен 306,7 млрд доллар деп бағалайды, оның 84,5%-ға жуығын USDT мен USDC құрайды. EURC әлі де шағын, оның көлемі шамамен 463 млн доллар.
Мақұлданғанға дейін MiCA-ның стейблкоиндерге қатысты ұсынысы трейдерлер үшін жалпы алғанда бейтарап. Уақыт өте келе ол биржалардың қолдауына, резервтердің ашықтығына, өтімділік жағдайларына және Еуропада еуромен номинацияланған стейблкоиндердің өсуіне әсер етуі мүмкін.
Neutral
Бағаға бірден әсер етуі, ең ықтималында, бейтарап болады, өйткені ұсыныс әлі заңға айналған жоқ және қолданыстағы резерв талаптарын өзгертпейді. Трейдерлер Еуропаға қатысы бар эмитенттерді, әсіресе USDT, USDC және EURC-ті қысқа уақыт бақылауы мүмкін, алайда хабарландырудың өзі стейблкоиндерді жаппай сатып алуға немесе сатуға түрткі болуы екіталай.
Қысқа мерзімде болашақтағы MiCA ережелеріне қатысты белгісіздік Еуропадағы биржалардағы листингтерге және өтімділік таңдауларына әсер етуі мүмкін. Ашық әрі тез қолжетімді резервтермен қамтамасыз етілген деп қабылданатын стейблкоиндер салыстырмалы артықшылыққа ие болуы мүмкін, ал банк депозиттеріне қатты тәуелді эмитенттер қосымша бақылауға тап болуы ықтимал.
Ұзақ мерзімді перспективада қысқа мерзімді мемлекеттік борышты және басқа да өтімді активтерді пайдалануға рұқсат беру резервтерді әртараптандыруды және эмитенттердің кірістілігін жақсартуы мүмкін. Бұл сондай-ақ банктердің банкроттығына тікелей тәуелділікті азайтуы ықтимал. Алайда депозиттерден бас тарту банктердің қаржыландыру шығындарын арттырып, облигациялар нарығында жаңа өтімділік тәуекелдерін тудыруы мүмкін. Silicon Valley Bank дағдарысы кезіндегі USDC-тің уақытша тұрақты бағамынан ауытқуы сияқты тарихи оқиғалар резерв құрылымы трейдерлердің сеніміне әсер етуі мүмкін екенін көрсетеді, бірақ қазіргі ұсыныстың өзі USDT, USDC немесе EURC бағамының өзгеретінін білдірмейді.