ECB, 유동성 기반 스테이블코인 MiCA 규정 제안

유럽중앙은행(ECB)과 EU 회원국 중앙은행들은 스테이블코인 준비자산에 대한 MiCA의 고정적인 은행 예금 요건을 유동성 기반 규정으로 대체하자고 제안했다. 현재 MiCA는 일반 발행자에게 준비자산의 최소 30%를 상업은행 예금으로 보유하도록 요구하며, 주요 스테이블코인의 경우 그 비율은 60%로 높아진다. 제안에 따르면 중요하지 않은 스테이블코인은 자산의 20%가 영업일 기준 1일 이내, 30%가 5일 이내에 만기되도록 해야 한다. 주요 스테이블코인의 기준은 40%와 60%가 된다. 적격 자산에는 오버나이트 역레포와 단기 국채가 포함될 수 있다. 이 제안은 아직 협의 단계의 자문안이며, EU의 공식 입법이 필요하다. ECB는 스테이블코인 예금이 특정 기관에 집중될 경우 은행에 불안정한 자금원이 될 수 있다고 밝혔다. 대규모 상환이 발생하면 발행자가 자금을 신속히 인출해야 해 유동성 스트레스가 발생할 수 있다. 2023년 실리콘밸리은행의 파산은 이 위험을 보여줬다. 은행과 연계된 Circle의 준비자산에 대한 우려가 커진 뒤 USDC가 잠시 페그를 잃었다. 이번 변경으로 발행자는 더 많은 단기 국채를 보유할 수 있게 되며, 이는 수익률을 높이고 은행 거래상대방 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있다. 그러나 은행의 자금조달 비용을 높이고 대출 여력을 낮출 수도 있다. DeFiLlama는 전 세계 스테이블코인 시장 규모를 약 3,067억 달러로 추정하며, USDT와 USDC가 약 84.5%를 차지한다. EURC는 약 4억6,300만 달러로 여전히 규모가 작다. 승인 전까지 MiCA의 스테이블코인 제안은 트레이더에게 대체로 중립적이다. 장기적으로는 거래소 지원 여부, 준비자산 투명성, 유동성 여건, 유럽 내 유로 기반 스테이블코인의 성장에 영향을 줄 수 있다.