歐洲央行提出以流動性為基礎的 MiCA 穩定幣規則

歐洲中央銀行與歐盟各國央行提議，以流動性為基礎的規則取代 MiCA 對穩定幣儲備所規定的固定銀行存款要求。目前，MiCA 要求一般發行人至少將 30% 的儲備存放於商業銀行存款；對於重要穩定幣，比例則提高至 60%。 根據提案，非重要穩定幣需要有 20% 的資產在一個營業日內到期，30% 在五個營業日內到期。重要穩定幣的門檻則為 40% 和 60%。合格資產可能包括隔夜逆回購和短期政府債券。這項提案目前仍屬諮詢意見，並需要歐盟正式立法。 歐洲央行表示，集中持有的穩定幣存款可能成為銀行不穩定的資金來源。大額贖回可能迫使發行人迅速提取資金，造成流動性壓力。2023 年矽谷銀行倒閉事件凸顯了這項風險：市場憂慮 Circle 與該銀行相關的儲備後，USDC 一度失去錨定。 這項改變可能讓發行人持有更多短期政府債務，從而有機會提高報酬並降低銀行交易對手風險。不過，這也可能增加銀行的融資成本並削弱放款能力。DeFiLlama 估計全球穩定幣市場約值 3,067 億美元，其中 USDT 和 USDC 合計約占 84.5%。EURC 規模仍然很小，約為 4.63 億美元。 在獲得批准前，MiCA 的穩定幣提案對交易者大致中性。長期而言，提案可能影響交易所支援、儲備透明度、流動性狀況，以及歐洲以歐元計價的穩定幣成長。