ECB、MiCAの下でのDeFiガバナンスの集中化を警告

欧州中央銀行（ECB）は、DeFiのガバナンスが依然として高度に中央集権化されており、「分散化」の主張を弱め、EUのMiCA枠組みの下で規制圧力を高める可能性があると警告しています。Aave、MakerDAO、Uniswap、AmpleforthをレビューしたECBのワーキングペーパーでは、上位100のアドレスがガバナンストークンの80%以上を支配していることが判明しました。 また論文は「匿名投票者」問題を指摘しています：投票キーの約3分の1は明確に特定できず、デレゲート主導の投票が結果を支配する可能性があります。プロトコルチームや初期投資家に結びつくトークン保有、中央集権型取引所がユーザーのトークンを保有する場合の不透明性の可能性も指摘しています。複数プロトコルにわたる権力の支配、すなわち同一の主体が複数のプラットフォームに影響を与える点も強調されています。 トレーダーにとっての主要な示唆は、DeFiガバナンスの集中とガバナンスの不透明性が短期的な法的・市場の不確実性に繋がり得ることであり、DeFiに対する長期的な構造変化をもたらす可能性があるということです。プラットフォームがMiCAの「完全に分散化された」例外を満たせない場合、ライセンスを取得する必要が生じ、より厳しい資本要件や消費者保護要件に直面する可能性があります。総じて、DeFiガバナンスは調査結果と想定される規制対応の両方における中心的なリスクの物語です。