ECB、MiCAに基づくステーブルコインの利回り禁止拡大を求める
欧州中央銀行（ECB）とユーロ圏の中央銀行は、MiCAのステーブルコイン利回り禁止を、暗号資産の貸し出し・借り入れ、ステーキング、DeFiの流動性マイニングから得られる間接的な報酬にも拡大するよう求めています。この提案は、プラットフォームが現在のMiCA規則を回避する助けとなり得るロイヤルティ特典や手数料割引も対象にします。
欧州委員会への57ページに及ぶ回答で、欧州中央銀行制度は、技術ではなく経済的実質に基づく暗号資産の貸し出し・借り入れに関するEU全体の規制を求めました。返済を約束する企業に移転された顧客資産は、EUの銀行規則の対象となる可能性があります。ECBは、ステーブルコインは預金の代替ではなく、決済手段であり続けるべきだとしています。
中央銀行はまた、MiCAの固定的な準備金預託要件を流動性基準に置き換えることを提案しました。重要なステーブルコインは、準備金の40％を1日以内、60％を5営業日以内に利用可能にすることを求められる可能性があります。重要でないステーブルコインについて提案されている基準値は20％と30％です。
意見募集は2026年9月30日に締め切られ、欧州委員会は2027年半ばまでに法案を提出する可能性があります。変更はまだ法律ではありませんが、トレーダーはステーブルコインの流動性、暗号資産取引所の利回り商品、AaveやCompoundなどのDeFiプラットフォームを注視すべきです。MiCA規則の厳格化は、ステーブルコインやDeFiの利回りを低下させ、コンプライアンス費用を増加させ、関連トークンの重しとなる可能性があります。一方で、より強固な流動性要件は長期的に償還への対応力を高める可能性があります。
Bearish
市場への即時的な影響は、AAVE、COMP、およびステーブルコインの利回りやDeFiレンディングに関連するその他のトークンにとって、弱気になる可能性が高い。MiCAのステーブルコイン利回り禁止が、貸付、借入、ステーキング、流動性マイニング、間接的なインセンティブにまで拡大されれば、プラットフォームの収益、ユーザー需要、利用可能な利回りが減少する可能性がある。商品の経済的実質に基づく評価が義務付けられれば、より多くのサービスが銀行型規制の対象となり、コンプライアンスコストが増加し、商品の利用が制限される可能性もある。
この提案はまだ法律ではなく、協議は2026年9月まで終了しない。そのため、短期的な影響は、広範な市場ショックというより、ボラティリティ、見出しに反応した売り、規制リスク・ディスカウントの拡大にとどまる可能性がある。2027年に最終的な法案が提示され、それが制限的な内容のままであれば、再び圧力が高まる可能性がある。
長期的には、より厳格な準備金流動性基準により、ステーブルコインの償還に対する信頼が高まり、システミックリスクが低下する可能性がある。この恩恵は市場の安定を支える可能性があるが、最終規則に意味のある免除や段階的な導入期間が盛り込まれない限り、DeFi利回りや関連トークンへの短期的な圧力を相殺する可能性は低い。