BCE solicită extinderea interdicției privind randamentele stablecoinurilor în cadrul MiCA
Banca Centrală Europeană (BCE) și băncile centrale din zona euro doresc ca MiCA să extindă interdicția privind randamentele stablecoinurilor și asupra recompenselor indirecte provenite din împrumuturi de criptomonede, contractarea de împrumuturi, staking și furnizarea de lichiditate în DeFi. Propunerea ar acoperi și beneficiile de fidelizare și reducerile de comisioane care ar putea ajuta platformele să eludeze normele MiCA actuale.
Într-un răspuns de 57 de pagini adresat Comisiei Europene, Sistemul European al Băncilor Centrale a solicitat reglementarea la nivelul UE a împrumuturilor și creditării în criptomonede pe baza substanței economice, nu a tehnologiei. Activele clienților transferate către firme care promit să le restituie ar putea intra sub incidența normelor bancare ale UE. BCE afirmă că stablecoinurile trebuie să rămână instrumente de plată, nu substitute pentru depozite.
Băncile centrale au propus, de asemenea, înlocuirea cerințelor fixe MiCA privind depozitarea rezervelor cu standarde de lichiditate. Stablecoinurile semnificative ar putea fi obligate să aibă 40% din rezerve disponibile în decurs de o zi și 60% în termen de cinci zile lucrătoare. Pentru stablecoinurile nesemnificative, pragurile propuse sunt de 20% și 30%.
Consultarea se încheie la 30 septembrie 2026, iar Comisia Europeană ar putea propune legislație până la jumătatea anului 2027. Modificările nu au devenit încă lege, însă traderii ar trebui să urmărească lichiditatea stablecoinurilor, produsele de randament ale platformelor de tranzacționare și platformele DeFi precum Aave și Compound. Reguli MiCA mai stricte ar putea reduce randamentele stablecoinurilor și DeFi, crește costurile de conformitate și afecta tokenurile conexe, deși cerințe de lichiditate mai solide ar putea îmbunătăți reziliența la răscumpărare pe termen lung.
Bearish
Impactul imediat asupra pieței este probabil să fie unul de scădere pentru AAVE, COMP și alte tokenuri legate de randamentele stablecoinurilor și de creditarea DeFi. Extinderea interdicției MiCA privind obținerea de randamente din stablecoinuri pentru a include creditarea, împrumuturile, stakingul, minarea lichidității și stimulentele indirecte ar putea reduce veniturile platformelor, cererea utilizatorilor și randamentele disponibile. Cerința de a evalua produsele în funcție de substanța lor economică ar putea, de asemenea, aduce mai multe servicii sub incidența unei reglementări de tip bancar, majorând costurile de conformitate și limitând accesul la produse.
Propunerea nu este încă lege, iar consultarea nu se va încheia până în septembrie 2026. Prin urmare, efectul pe termen scurt s-ar putea limita la volatilitate, vânzări determinate de titlurile din presă și o primă mai mare pentru riscul de reglementare, în loc să provoace un șoc generalizat pe piață. O propunere legislativă finală în 2027 ar putea declanșa o nouă presiune dacă va rămâne restrictivă.
Pe termen mai lung, standarde mai stricte privind lichiditatea rezervelor ar putea îmbunătăți încrederea în răscumpărarea stablecoinurilor și ar reduce riscurile sistemice. Acest beneficiu ar putea susține stabilitatea pieței, dar este puțin probabil să compenseze presiunea pe termen scurt asupra randamentelor DeFi și a tokenurilor aferente, cu excepția cazului în care normele finale vor include excepții semnificative sau o perioadă de implementare graduală.