Naghahangad ang ECB ng mas malawak na pagbabawal sa kita mula sa stablecoin sa ilalim ng MiCA
Nais ng European Central Bank (ECB) at mga sentral na bangko sa euro area na palawakin ng MiCA ang pagbabawal sa kita mula sa stablecoin upang saklawin din ang mga hindi direktang reward mula sa crypto lending, borrowing, staking at DeFi liquidity mining. Saklaw din ng panukala ang mga loyalty benefit at diskuwento sa bayarin na maaaring makatulong sa mga platform na malusutan ang kasalukuyang mga panuntunan ng MiCA.
Sa isang 57-pahinang tugon sa European Commission, nanawagan ang European System of Central Banks para sa regulasyong saklaw ang buong EU sa crypto lending at borrowing batay sa tunay na ekonomikong katangian, hindi sa teknolohiya. Ang mga asset ng customer na inililipat sa mga kumpanyang nangangakong magsauli ng mga ito ay maaaring mapasailalim sa mga panuntunan sa pagbabangko ng EU. Ayon sa ECB, dapat manatiling mga instrumento sa pagbabayad ang stablecoin at hindi maging kapalit ng deposito.
Iminungkahi rin ng mga sentral na bangko na palitan ang nakapirming mga kinakailangan ng MiCA sa reserve deposit ng mga pamantayan sa liquidity. Maaaring kailanganin ng mga makabuluhang stablecoin na 40% ng kanilang reserba ay magagamit sa loob ng isang araw at 60% sa loob ng limang araw ng negosyo. Para sa mga hindi makabuluhang stablecoin, ang iminungkahing threshold ay 20% at 30%.
Magtatapos ang konsultasyon sa 30 Setyembre 2026, habang maaaring magmungkahi ng batas ang European Commission pagsapit ng kalagitnaan ng 2027. Hindi pa batas ang mga pagbabagong ito, ngunit dapat subaybayan ng mga trader ang liquidity ng stablecoin, mga produktong may kita sa crypto exchange at mga DeFi platform gaya ng Aave at Compound. Maaaring magpababa ang mas mahigpit na panuntunan ng MiCA sa kita ng stablecoin at DeFi, magpataas ng gastos sa pagsunod at magdulot ng pagbaba sa mga kaugnay na token, bagama’t maaaring mapabuti ng mas matitibay na liquidity requirement ang kakayahang makayanan ang redemption sa pangmatagalan.
Bearish
Ang agarang epekto sa merkado ay malamang na bearish para sa AAVE, COMP at iba pang token na konektado sa stablecoin yield at DeFi lending. Ang pagpapalawak ng pagbabawal ng MiCA sa stablecoin yield upang saklawin ang pagpapautang, pangungutang, staking, liquidity mining at mga hindi direktang insentibo ay maaaring magpababa sa kita ng mga platform, demand ng mga user at magagamit na yield. Ang kinakailangang suriin ang mga produkto batay sa kanilang substansiyang pang-ekonomiya ay maaari ring magdala sa mas maraming serbisyo sa ilalim ng regulasyong tulad ng pagbabangko, na magpapataas sa mga gastusing pangkompiyansa at maglilimita sa access sa mga produkto.
Hindi pa batas ang panukala, at hindi matatapos ang konsultasyon hanggang Setyembre 2026. Samakatuwid, maaaring malimitahan ang panandaliang epekto sa volatility, selling na hinihimok ng mga headline at mas mataas na regulatory-risk discount, sa halip na isang malawakang pagkabigla sa merkado. Ang pinal na panukalang batas sa 2027 ay maaaring magdulot ng panibagong pressure kung mananatili itong mahigpit.
Sa mas mahabang panahon, maaaring mapahusay ng mas matitibay na pamantayan sa reserve liquidity ang kumpiyansa sa redemption ng stablecoin at mabawasan ang sistemikong panganib. Maaaring suportahan ng benepisyong iyon ang katatagan ng merkado, ngunit malamang na hindi nito mapapawi ang panandaliang pressure sa DeFi yield at mga kaugnay na token maliban kung may makabuluhang exemption o unti-unting panahon ng pagpapatupad sa mga pinal na tuntunin.