ای سی بی نے MiCA کے تحت اسٹیبل کوائن منافع پر پابندی کو وسیع کرنے کا مطالبہ کیا
یورپی مرکزی بینک (ECB) اور یورو ایریا کے مرکزی بینک چاہتے ہیں کہ MiCA اپنے اسٹیبل کوائن منافع پر پابندی کو کرپٹو قرض دینے، قرض لینے، اسٹیکنگ اور DeFi لیکویڈیٹی مائننگ سے حاصل ہونے والے بالواسطہ انعامات تک بھی وسعت دے۔ یہ تجویز وفاداری کے فوائد اور فیس میں رعایتوں کو بھی شامل کرے گی، جو پلیٹ فارمز کو موجودہ MiCA قوانین سے بچنے میں مدد دے سکتی ہیں۔
یورپی کمیشن کو دیے گئے 57 صفحات پر مشتمل جواب میں یورپی نظامِ مرکزی بینک نے ٹیکنالوجی کے بجائے معاشی حقیقت کی بنیاد پر کرپٹو قرض دینے اور لینے کے لیے یورپی یونین بھر میں ضابطوں کا مطالبہ کیا۔ صارفین کے وہ اثاثے جو ایسی کمپنیوں کو منتقل کیے جاتے ہیں جو واپسی کی ضمانت دیتی ہیں، ممکنہ طور پر EU کے بینکاری قوانین کے تحت آ سکتے ہیں۔ ECB کا کہنا ہے کہ اسٹیبل کوائنز کو ادائیگی کے ذرائع ہی رہنا چاہیے، ڈپازٹ کا متبادل نہیں۔
مرکزی بینکوں نے MiCA کی مقررہ ریزرو ڈپازٹ شرائط کو لیکویڈیٹی کے معیارات سے تبدیل کرنے کی تجویز بھی دی۔ اہم اسٹیبل کوائنز کے لیے ضروری ہو سکتا ہے کہ ان کے 40 فیصد ریزروز ایک دن کے اندر اور 60 فیصد پانچ کاروباری دنوں کے اندر دستیاب ہوں۔ غیر اہم اسٹیبل کوائنز کے لیے مجوزہ حدیں 20 فیصد اور 30 فیصد ہیں۔
مشاورت 30 ستمبر 2026 کو ختم ہوگی، جبکہ یورپی کمیشن 2027 کے وسط تک قانون سازی کی تجویز دے سکتا ہے۔ یہ تبدیلیاں ابھی قانون نہیں بنیں، تاہم تاجروں کو اسٹیبل کوائن لیکویڈیٹی، کرپٹو ایکسچینج کے منافع بخش مصنوعات اور Aave و Compound جیسے DeFi پلیٹ فارمز پر نظر رکھنی چاہیے۔ سخت تر MiCA قوانین اسٹیبل کوائن اور DeFi منافع کم، تعمیل کے اخراجات زیادہ اور متعلقہ ٹوکنز پر دباؤ ڈال سکتے ہیں، اگرچہ مضبوط لیکویڈیٹی تقاضے طویل مدت میں رقم کی واپسی کی صلاحیت بہتر بنا سکتے ہیں۔
Bearish
فوری مارکیٹ اثر AAVE، COMP اور اسٹیبل کوائن ییلڈ اور DeFi lending سے وابستہ دیگر ٹوکنز کے لیے غالباً منفی ہوگا۔ MiCA کی اسٹیبل کوائن ییلڈ پر پابندی کو lending، borrowing، staking، liquidity mining اور بالواسطہ مراعات تک وسعت دینے سے پلیٹ فارم کی آمدنی، صارفین کی طلب اور دستیاب ییلڈ کم ہو سکتی ہے۔ مصنوعات کو ان کی اقتصادی حقیقت کی بنیاد پر جانچنے کی شرط مزید خدمات کو بینکاری طرز کے ضوابط کے دائرے میں لا سکتی ہے، جس سے تعمیل کے اخراجات بڑھیں گے اور مصنوعات تک رسائی محدود ہو گی۔
یہ تجویز ابھی قانون نہیں بنی، اور مشاورت ستمبر 2026 تک ختم نہیں ہوگی۔ اس لیے قلیل مدتی اثر وسیع مارکیٹ کے جھٹکے کے بجائے اتار چڑھاؤ، خبروں سے متاثرہ فروخت اور ریگولیٹری خطرے پر زیادہ ڈسکاؤنٹ تک محدود رہ سکتا ہے۔ 2027 میں حتمی قانون سازی کی تجویز، اگر پابندیاں برقرار رہیں، تو دوبارہ دباؤ پیدا کر سکتی ہے۔
طویل مدت میں ریزرو لیکویڈیٹی کے مضبوط معیارات اسٹیبل کوائن کی واپسی پر اعتماد بہتر اور نظامی خطرات کم کر سکتے ہیں۔ یہ فائدہ مارکیٹ کے استحکام میں مدد دے سکتا ہے، لیکن قلیل مدت میں DeFi ییلڈز اور متعلقہ ٹوکنز پر دباؤ کو ختم کرنے کے لیے غالباً کافی نہیں ہوگا، جب تک حتمی قواعد میں بامعنی استثنا یا بتدریج نفاذ کی مدت شامل نہ ہو۔