欧洲央行寻求扩大MiCA稳定币收益禁令
欧洲央行（ECB）和欧元区各国央行希望扩大MiCA稳定币收益禁令，将加密借贷、借款、质押和DeFi流动性挖矿等间接收益纳入限制范围。忠诚度奖励和手续费减免等可能帮助平台规避现行MiCA规则的安排，也可能受到限制。
欧洲央行体系在提交给欧盟委员会的57页意见中，要求欧盟依据经济实质而非底层技术，统一监管加密借贷和借款。如果客户将资产交给承诺未来返还资产的机构，相关安排可能适用欧盟银行法。欧洲央行表示，稳定币应主要作为支付工具，而不是银行存款的替代品。
各国央行还建议以流动性标准取代MiCA现行的固定储备金存款比例要求。重要稳定币可能需要确保40%的储备金在一天内可用、60%在五个工作日内可用；非重要稳定币的建议门槛分别为20%和30%。
公众咨询将于2026年9月30日结束，欧盟委员会可能在2027年年中提出立法建议。相关措施目前尚未成为法律，但交易者应关注稳定币流动性、交易所收益产品以及Aave和Compound等DeFi平台。更严格的MiCA规则可能压低稳定币和DeFi收益率、增加合规成本，并打压相关代币；不过，更高的流动性要求长期可能提升稳定币的兑付韧性。
看跌
短期内，该消息对AAVE、COMP以及其他与稳定币收益和DeFi借贷相关的代币可能偏利空。若MiCA稳定币收益禁令扩大至借贷、借款、质押、流动性挖矿和间接激励，平台收入、用户需求和可获得收益率都可能下降。按照经济实质对产品分类，也可能使更多服务受到类似银行业的监管，从而提高合规成本并限制产品可用性。
该提案尚未成为法律，公众咨询将持续至2026年9月。因此，短期影响可能主要表现为波动加剧、受新闻驱动的抛售以及更高的监管风险折价，而不是引发整个市场的剧烈冲击。如果欧盟委员会在2027年提出的正式立法仍然严格，市场可能再次承压。
从长期看，更严格的储备金流动性标准可能提升稳定币兑付信心，并降低系统性风险，有助于改善市场稳定性。但除非最终规则包含明确豁免或分阶段实施安排，否则这一利好可能难以抵消DeFi收益率和相关代币面临的短期压力。