المركزي الأوروبي يحذر من أن العملات المستقرة قد تستنزف ودائع البنوك وتضعف السياسة النقدية

نشر البنك المركزي الأوروبي (ECB) ورقة عمل تحذر من أن التبني السريع للعملات المستقرة الصادرة عن جهات خاصة في منطقة اليورو قد يقلص الودائع المصرفية للأفراد بشكل مادي، ويجبر البنوك على الاعتماد على تمويل جملة أكثر تكلفة، ويضعف نقل السياسة النقدية. باستخدام بيانات مصرفية ومقترِضين تفصيلية وسرية وتحليلات بلوكتشين خارجية، وجد البنك المركزي الأوروبي: (1) يمكن لتدفقات العملات المستقرة أن تحل محل الودائع المصرفية بشكل ملموس وتقلص الائتمان للأسر والشركات مع استبدال البنوك للودائع المفقودة بتمويل أغلى؛ (2) تتدخل العملات المستقرة في قنوات نقل متعددة، مما يجعل تغييرات سعر السياسة أقل قابلية للتنبؤ ويضخم صدمات التمويل عبر تدفقات سريعة للرموز أثناء الضغوط؛ و(3) تشكل العملات المستقرة المسعرة بالدولار مخاطر أكبر من خلال استيراد ظروف نقدية أجنبية إلى منطقة اليورو وتعقيد فعالية السياسة المحلية. يأطر البحث سيناريوهات مبنية على مقاييس تبني وتصاميم مختلفة للعملات المستقرة ويؤكد أن النتائج تعتمد على شفافية الاحتياطيات، وضمانات الاسترداد، وهيكل المُصدِر والتنظيم. تتضمن توصيات السياسات زيادة شفافية الاحتياطيات، وضمانات الاسترداد، ورفع دفاتر رأس المال للبنوك، وإشرافاً فعالاً على المُصدِرين ومقدمي الخدمات بموجب MiCA، والنظر في يورو رقمي مع حدود للحيازة لحماية الودائع والسيادة النقدية. للمتداولين: إن تزايد اعتماد العملات المستقرة، خصوصاً الرموز المدعومة بالدولار، يزيد المخاطر النظامية ومخاطر السيولة على بنوك منطقة اليورو وقد يغيّر تكاليف التمويل والإقراض — عوامل قد تزيد التقلب في أسواق العملات المشفرة والأسواق الحساسة للائتمان مع رد فعل المنظمين ومع إعادة تسعير المشاركين في السوق لمخاطر البنوك والعملات المستقرة.