הבנק המרכזי האירופי מזהיר כי סטייבלקוינים עלולים לרוקן פיקדונות בנקאיים ולהחליש את המדיניות המוניטרית

הבנק המרכזי האירופי (ECB) פרסם working paper שמזהיר שאימוץ מהיר של סטייבלקוינים שהונפקו בידי גורמים פרטיים באזור היורו עלול להקטין במידה ניכרת את פיקדונות הקמעונאיים בבנקים, לכפות על הבנקים להסתמך על מימון סיטונאי יקר יותר ולחליש את העברת המדיניות המוניטרית. באמצעות נתוני בנק ונתוני לווה גרנולריים חסויים ואנליטיקה בלוקצ'יין חיצונית, ה-ECB מוצא: (1) זרימות נכנסות של סטייבלקוינים יכולות להטיל בצורה משמעותית על פיקדונות בנק ולהקטין את האשראי למשקי בית ולחברות כאשר בנקים מחליפים פיקדונות שאבדים במימון יקר יותר; (2) סטייבלקוינים מפריעים לערוצי העברה מרובים, הופכים שינויים בריבית המדיניות לפחות צפויים ומגבירים זעזועי מימון דרך זרימות טוקנים מהירות בתקופות לחץ; ו-(3) סטייבלקוינים הנמדדים בדולרים מהווים סיכון גדול יותר בכך שמייבאים תנאים מוניטריים זרים לאזור האירו ומסבכים את יעילות המדיניות המקומית. המאמר ממודל תרחישים המבוססים על סולמות אימוץ שונים ועיצובים שונים של סטייבלקוינים ומדגיש שהתוצאות תלויות בשקיפות הרזרבות, בהבטחות פדיון, במבנה המנפיק וברגולציה. ההמלצות המדיניות כוללות שקיפות רזרבות מחמירה, הבטחת פדיון, רזרבות הון גבוהות יותר לבנקים, פיקוח יעיל על מנפיקים וספקי שירות תחת MiCA, ושקילת אירו דיגיטלי עם מגבלות החזקה כדי להגן על פיקדונות וריבונות מוניטרית. עבור סוחרים: אימוץ גובר של סטייבלקוינים, במיוחד אסימונים מגובים בדולר, מגביר סיכון מערכתי וסיכון נזילות לבנקים באזור היורו ועלול לשנות עלויות מימון והלוואות — גורמים שעשויים להגביר תנודתיות בשווקי קריפטו ובשווקים הרגישים לאשראי ככל שהרגולטורים יגיבו והמשתתפים בשוק יעריכו מחדש את הסיכון של בנקים וסטייבלקוינים.