ЕОБ ескертеді: стаблкоиндер банк депозиттерін азайтып, ақша‑несие саясатын әлсіретуі мүмкін
Еуропа орталық банкі (ЕОБ) жеке тараптар шығарған тұрақты коиндердің (stablecoin) еуроаймақта тез кеңінен қолданылуы бөлшек депозиттерді айтарлықтай азайтуы, банктерді қымбатырақ көтерме (wholesale) қаржыландыруға тәуелді етуі және ақшалай саясатты жеткізу механизмін әлсіретуі мүмкін деген ескертуімен жұмыс парағын жариялады. Жасырын әрі егжей-тегжейлі банк және қарыз алушылар деректерімен және сыртқы блокчейн-талдаулармен ЕОБ мынаны анықтады: (1) stablecoin-дерге келіп түскен ағындар банк депозиттерін айтарлықтай ығыстырып, банктер жоғалған депозиттерді қымбат қаржыландырумен алмастырған кезде үй шаруашылықтары мен фирмаларға несие көлемін қысқартады; (2) stablecoin-дер бірнеше жеткізу арналарына кедергі келтіреді, саясат мөлшерлемесінің өзгерістерін аз болжамды етіп, стресс кезінде тез токен-ағымдар арқылы қаржыландыру шоктарын күшейтеді; және (3) долларға номиналданған stablecoin-дер шетелдік ақша-несие жағдайларын еуроаймаққа импорттап, ұлттық саясаттың тиімділігін күрделендіру арқылы үлкенірек тәуекелдер тудырады. Жұмыс түрлі қабылдау масштабтары мен stablecoin дизайндарына негізделген сценарийлерді модельдейді және нәтижелер резервтердің ашықтығына, қайта сатуға кепілдіктерге, шығарушының құрылымына және реттеуге байланысты екенін атап көрсетеді. Саяси ұсыныстар резервтердің ашықтығын күшейту, қайта сатуды кепілдендіру, банктер үшін жоғары капитал буферлері, MiCA шеңберінде шығарушылар мен қызмет көрсетушілерге тиімді қадағалау және депозиттер мен ақша саяси егемендігін қорғау үшін ұстауға шектеулі сандық еуроны қарастыруды қамтиды. Саудагерлер үшін: арнайы доллармен қолдау көрсетілген токендерде stablecoin қолданылуының артуы еуроаймақ банктері үшін жүйелік және өтімділік тәуекелдерін арттырады және қаржыландыру шығындары мен несие беруге әсер етуі мүмкін — бұл ретте регуляторлар әрекет еткенде және нарық қатысушылары банк пен stablecoin тәуекелін қайта бағалағанда крипто және несиеге сезімтал нарықтарда құбылмалылықты арттыратын факторлар.
Bearish
ЕОБ (Еуропа Орталық Банкі) талдауы еуро аймағында стейблкоиндерді кеңінен қолданудың жүйелі және өтімділік тәуекелінің ұлғаюына әкелетінін көрсетеді, әсіресе доллармен қамтамасыз етілген токендерге қатысты. Крипто нарықтары үшін бұл стейблкоиндерге байланысты активтерге баға төмендеуі ретінде әсер етеді және тәуекелге бейімділікті теріс әсер етуі мүмкін: 1) Стейблкоиндерді кеңінен қабылдау реттеушілік бақылауды, резервтердің аудитін және кейбір стейблкоиндердің қауіпсіздігі туралы қабылданған пікірді төмендетіп, операциялық шығындарды арттыратын резервті қамту талаптарын туындатуы мүмкін. 2) Егер банктер депозиттерін жоғалтса және қаржыландыру шығындары өссе, несие шарттары қатайтылып, фиатқа шығу жолдары мен крипто нарықтары тәуелді болатын сауда өтімділігі қысқарады. 3) Реттеу шаралары немесе қысымнан туындайтын токен ағымдары кезінде құбылмалылық көбейуі ықтимал, бұл қысқа мерзімде бағаны төмендетуі мүмкін. 4) Ұзақ мерзімде айқын тәртіп пен мықты резерв тәжірибелері сәйкесті стейблкоиндерге сенімді қалпына келтіруі мүмкін, алайда өту кезеңі және нарықтың бөлінуі (доллар vs евро стейблкоиндері) уақытша баға мен өтімділікке төмендеу қаупін туғызады. Жалпы алғанда, жаңалық төмендеу қысымын және тәуекел премиясын арттырып, әсерге ұшыраған стейблкоиндер мен тиесілі крипто нарық сегменттері үшін қысқа-және орта мерзімді бәлкім төмен қарай күтімнің ықтималдылығын жоғарылатады.