ECB, 스테이블코인이 은행 예금을 잠식하고 통화정책을 약화시킬 수 있다고 경고

유럽중앙은행(ECB)은 민간이 발행한 스테이블코인이 유로존에서 빠르게 보급되면 소매은행 예금이 실질적으로 감소하고 은행들이 더 비용이 높은 도매자금에 의존하게 되며 통화정책 전달이 약화될 수 있다고 경고하는 워킹페이퍼를 발행했습니다. 기밀의 세분화된 은행·차주 데이터와 외부 블록체인 분석을 이용한 ECB의 분석 결과: (1) 스테이블코인 유입은 은행 예금을 의미 있게 대체할 수 있고, 은행이 잃은 예금을 더 비싼 자금으로 대체하면서 가계·기업에 대한 신용이 축소될 수 있다; (2) 스테이블코인은 다수의 전달 채널을 교란해 정책금리 변화의 예측가능성을 떨어뜨리고 스트레스 시 빠른 토큰 흐름을 통해 자금충격을 증폭시킨다; (3) 달러 표시 스테이블코인은 외국의 통화여건을 유로존으로 수입해 국내 정책의 효과성을 복잡하게 만들므로 더 큰 위험을 초래한다. 논문은 채택 규모와 스테이블코인 설계에 따른 시나리오를 모델링하며 결과는 준비금 투명성, 상환 보장, 발행자 구조 및 규제에 따라 달라진다고 강조합니다. 정책 권고로는 준비금 투명성 강화, 상환 보장, 은행의 자본완충 확대, MiCA 하의 발행자 및 서비스 제공자에 대한 효과적 감독, 예금과 통화주권을 보호하기 위한 보유 한도 있는 디지털 유로 검토 등을 제시합니다. 트레이더에게: 특히 달러 담보 토큰을 중심으로 스테이블코인 채택이 증가하면 유로지역 은행의 시스템적·유동성 리스크가 커지고 자금조달 비용과 대출 행태가 바뀔 수 있으며—규제당국의 대응과 시장참가자의 은행·스테이블코인 리스크 재평가에 따라 암호자산 및 신용 민감 시장 전반의 변동성이 커질 수 있습니다.